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　　經(jīng)過上半年的兩輪調整，鋅價已跌至成本線以內，當前鋅礦商已明顯表現(xiàn)出惜售情緒，一些生產成本較高的冶煉商經(jīng)營也開始難以為繼，設備檢修季節(jié)紛紛提前，未來鋅市供需平衡具有改善的希望，鋅價有可能走高，但由于供應過剩和庫存較高，鋅價上漲面臨的阻力也很大。
　　今年年初中國意外提高存款準備金率，以及二季度初啟動針對房地產業(yè)的嚴厲調控措施先后令基本金屬市場出現(xiàn)了兩輪下跌行情，隨后至今歐洲主權債務危機的蔓延則使得金屬價格持續(xù)疲軟。但與銅價、鋁價在4月中旬創(chuàng)出年內高點且呈現(xiàn)偏強的振蕩格局不同，鋅價從年初調整開始就持續(xù)走弱，盤面表現(xiàn)顯示出振蕩下行的態(tài)勢。究其原因，鋅價主要受制于自身嚴重供應過剩的基本面壓力。2009年，全球鋅礦和冶煉廠的產能重啟與擴張使鋅市供應不斷增加，各地期貨交易所庫存和社會庫存持續(xù)攀高，并成為了今年鋅價上行的嚴重阻力。
　　不過，經(jīng)過上半年的兩輪調整，鋅價已跌至成本線以內，當前鋅生產廠商的態(tài)度重新出現(xiàn)了變化，如在6月份的深幅下跌中，鋅礦商已明顯表現(xiàn)出惜售情緒，鋅市加工費不斷下降。與此同時，一些生產成本較高的冶煉商經(jīng)營也開始難以為繼，設備檢修季節(jié)紛紛提前，這使我們看到了未來鋅市供需平衡改善的希望。
　　成本線內鋅價悄然筑底
　　據(jù)筆者測算，倫鋅平均生產成本約在1500美元/噸附近，國內當前平均生產成本在13000—14000元/噸。目前，宏觀面上尚未看到下半年存在經(jīng)濟二次探底的風險，同時全球經(jīng)濟復蘇的放緩相信可以推遲各國實施緊縮政策的進度。在這種背景下，鋅價即使跌穿成本，相信幅度不會過深、持續(xù)時間不會過長，更可能的是會引起礦商和冶煉商因虧損而減產、停產，這將有助于改善鋅市供應過剩的狀況，將長期對鋅價形成支撐，當前在成本線內鋅價已呈現(xiàn)出了筑低跡象。
　　目前，由于鋅價大幅下跌而引發(fā)的產量下降的跡象已經(jīng)出現(xiàn)，部分生產成本較高的冶煉商已開始減產甚至停產，更多的企業(yè)即使尚未減產，但也紛紛將設備檢修時間提前。據(jù)了解，國內很多大型冶煉商往年在7、8月份進行的設備檢修今年已提前至6月份開始，預計三季度鋅市減產的表現(xiàn)將更為明顯。
　　二季度以來，中國進口鋅精礦現(xiàn)貨加工費快速下跌，當前報價每噸不足80美元，較年初的200美元左右跌幅已過半。由于精煉鋅價下跌以及進口需求增加，國內鋅礦商也開始在市場上削減鋅精礦的銷售量。整體來看，鋅礦供應緊張將進一步刺激冶煉商在未來數(shù)月減產。

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