云鋁股份：文山起舞 Y型一體化
2011年02月16日 15:12 5354次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
文山州鋁土礦即將釋放能量文山州鋁土礦資源豐富，資源儲量1.36億噸。文山氧化鋁項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2011年第一季度開始投產(chǎn)釋放業(yè)績，第一期工程已于2008年開工，產(chǎn)能在80萬噸左右，最終有望形成100萬噸以上的產(chǎn)能。項(xiàng)目建成投產(chǎn)將給公司帶來較大業(yè)績增量。如果氧化鋁項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)其氧化鋁的成本位于1800至1900元/噸，在成本和產(chǎn)量不變的假設(shè)條件下對公司EPS的增量可達(dá)到0.67元。
水電模式提升公司競爭力面對節(jié)能減排的嚴(yán)峻形勢，電解鋁企業(yè)將成為被限電對象，火電企業(yè)的電解鋁產(chǎn)能將會受到持續(xù)限制，水電鋁將會是中國未來重點(diǎn)發(fā)展的鋁業(yè)模式。公司地處水電資源豐富的云南，載能工程及橋頭堡政策支持，為公司發(fā)展水電鋁提供了先決條件，一旦水電模式的形成將提升公司競爭力。
深化鋁材加工延伸價值鏈公司鋁土礦、電解鋁、鋁材一體化的生產(chǎn)模式不僅降低了原材料采購成本以及各環(huán)節(jié)銜接過程中的材料損耗，而且能使公司在市場競爭中避免原材料和產(chǎn)品價格的波動風(fēng)險。
本報(bào)告有別于市場的觀點(diǎn)我們認(rèn)為文山鋁土礦的建成投產(chǎn)將完善公司鋁土礦、電解鋁、鋁材鋁產(chǎn)業(yè)鏈，公司積極發(fā)展Y型一體化，圍繞電解鋁支點(diǎn)積極發(fā)展鋁土礦、水電鋁、鋁材，有望在在區(qū)域載能建設(shè)及橋頭堡政策支持下，迎來公司發(fā)展拐點(diǎn)。
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