銅陵有色：銅加工費(fèi)繼續(xù)上漲 確保業(yè)績增長
2011年05月25日 14:3 5066次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 銅資訊
近期實(shí)地調(diào)研銅陵有色（000630），就公司經(jīng)營情況及行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r與公司領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了交流，并參觀了公司銅冶煉生產(chǎn)線。
點(diǎn)評：
經(jīng)營穩(wěn)健的銅業(yè)龍頭。公司是銅行業(yè)龍頭之一，主營銅采選冶煉及加工業(yè)務(wù)，當(dāng)前擁有6個礦山，4個冶煉廠以及6家銅加工廠。目前公司陰極銅產(chǎn)能達(dá)85萬噸/年，經(jīng)營以穩(wěn)健為主，公司發(fā)展戰(zhàn)略不斷向上游資源和下游深加工穩(wěn)步擴(kuò)張。
盈利主要來自于副產(chǎn)品及冶煉費(fèi)。公司盈利主要來源于副產(chǎn)品及銅精礦冶煉加工。2010年銅冶煉中的黃金、化工等副產(chǎn)品成為主要利潤來源，副產(chǎn)品盈利占比高達(dá)70%以上。由于當(dāng)前公司資源自給率僅為5.76%，明顯偏低，目前每年需進(jìn)口40-50萬噸的銅精礦，因此，冶煉加工費(fèi)的上漲將成為確保公司銅業(yè)務(wù)利潤的主要來源。
冶煉費(fèi)再次上漲確保盈利穩(wěn)步增長。銅加工費(fèi)談判已改為半年一次，2011年上半年銅加工冶煉費(fèi)為72.0/7.20（TC/RC），較2010年上漲54.8%，且現(xiàn)貨加工費(fèi)高達(dá)120/12，遠(yuǎn)高于公司目前的冶煉成本。而近期消息稱中國銅冶煉商與必和必拓敲定下半年銅加工/精煉費(fèi)為90美元/噸，這加工費(fèi)水平較上半年上漲了25%，較2010年上漲近一倍。我們認(rèn)為不斷上漲的冶煉加工費(fèi)必將再次增厚公司利潤。
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