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　　2011年即將過去，對(duì)于年內(nèi)鋅行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，2011鋅行業(yè)呈現(xiàn)出鋅價(jià)寬幅震蕩、庫存高位回落、產(chǎn)量增速放緩、消費(fèi)適度增長等幾大特點(diǎn)。
　　關(guān)鍵詞一：鋅價(jià)寬幅震蕩
　　2011年伊始，倫鋅延續(xù)去年年末強(qiáng)勢，頻頻摸高2500美元/噸高位關(guān)口，并在春節(jié)后推升觸及2545美元年內(nèi)高點(diǎn)。然而隨后爆發(fā)的中東地緣緊張，包括埃及、利比亞等諸多產(chǎn)油大國爆發(fā)政權(quán)動(dòng)蕩，導(dǎo)致原油價(jià)格頻頻推升，市場不安情緒徒增，倫鋅開始逐步下滑，上半年多圍繞2100-2500美元/噸區(qū)間震蕩。隨著市場焦點(diǎn)集中在越演越烈的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，以及復(fù)蘇乏力的美國，鋅價(jià)受宏觀消息層面影響較為明顯。尤其在9月伊始，標(biāo)普下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)，LME鋅價(jià)連日跳水下挫；而后希臘債務(wù)危機(jī)、歐洲銀行系統(tǒng)問題接踵而至，使得市場信心極大受挫，而一改往年“金九銀十”的推升格局，LME鋅三季度起步入低位區(qū)間弱勢盤整。
　　三季度隨著希臘違約風(fēng)險(xiǎn)加大，加之歐洲銀行系統(tǒng)岌岌可危，引發(fā)新一輪的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售，倫鋅失守2000美元/噸，創(chuàng)下1880美元/噸年內(nèi)新低。然而進(jìn)入“金九銀十”的傳統(tǒng)推升階段，因希臘債務(wù)危機(jī)問題遲遲得不到實(shí)質(zhì)性解決，而德法諸國采取拖延戰(zhàn)略，美國亦遭受國內(nèi)復(fù)蘇艱辛而無暇他顧，使得市場信心陷入低迷處境，倫鋅再難重返2000美元/噸關(guān)口。
　　關(guān)鍵詞二：庫存高位回落
　　LME鋅庫存由2010年年底70萬噸在年內(nèi)7月份達(dá)到近90萬噸的峰值，隨后庫存水平有所回落，截止11月中旬，LME庫存為75萬噸，整體來看庫存增速較去年明顯放緩。國際鉛鋅研究小組預(yù)計(jì)2012年需求及供應(yīng)分別增長速度將進(jìn)一步放緩，全球精煉鋅供應(yīng)過剩量將有所收窄。
　　國內(nèi)方面，鋅錠社會(huì)庫存在年內(nèi)4月中旬達(dá)到年內(nèi)最高值，約為63萬噸。因國內(nèi)鋅錠現(xiàn)貨價(jià)格跌破18000/噸，在臨近五一廠家，下游企業(yè)逢低入市，且冶煉企業(yè)一段時(shí)間惜售情緒緩解，中間商也在貼水縮窄而積極出貨，社會(huì)庫存自高位回落。此后，鋅價(jià)震蕩走低，即使年中有反彈，但在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不好的背景下難以超越年內(nèi)高點(diǎn)，因此在國內(nèi)外多種利空因素交織背景下，冶煉企業(yè)開工持續(xù)維持低位，即使下游消費(fèi)同步減少，鋅錠的社會(huì)庫存的高點(diǎn)即為4月的位置。截止2011年12月底，國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存較年內(nèi)的最高值減少近10萬噸。
　　關(guān)鍵詞三： 產(chǎn)量增速放緩
　　2011年計(jì)劃投產(chǎn)的新建產(chǎn)能超過100萬噸，而實(shí)際投放的新產(chǎn)能不足一半，并且大部分是在7月底之前投放。隨著下半年鋅價(jià)震蕩走低，企業(yè)推遲新產(chǎn)能投放計(jì)劃，致使在7月鮮有新增產(chǎn)能投放。與此同時(shí)，國內(nèi)冶煉企業(yè)開工持續(xù)維持低位，國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量難以維持增長趨勢。
　　根據(jù)對(duì)國內(nèi)重點(diǎn)鋅冶煉企業(yè)開工率的月度調(diào)研，2月企業(yè)的開工率維持在82%，而在二季度，國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率穩(wěn)定在77%左右。進(jìn)入下半年，鋅冶煉企業(yè)月度開工率連續(xù)下降，9月企業(yè)開工率降至70%以下，而近兩個(gè)月鋅冶煉企業(yè)開工率僅維持在65%上下。
　　與企業(yè)開工率不斷走低相對(duì)應(yīng)，國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量有所縮減，協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示2011年1-9月中國累計(jì)產(chǎn)精鋅382萬噸，同比略增0.83%，而四季度鋅價(jià)持續(xù)低迷，冶煉企業(yè)多對(duì)年初的生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整，為減少虧損，維持較低開工是多數(shù)企業(yè)在四季度采用的策略，因此料2011年精煉鋅產(chǎn)量將有小幅減少。
　　關(guān)鍵詞四：消費(fèi)適度增長
　　2011年鋅錠消費(fèi)方面呈現(xiàn)增速放緩的特點(diǎn)，這受國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的共同作用。一方面，歐洲國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展深受債務(wù)問題困擾，美國失業(yè)率居高不小，西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速已成既定事實(shí)。由于西方國家消費(fèi)能力減弱，同時(shí)人民幣年內(nèi)持續(xù)升值，造成中國對(duì)歐美國家的產(chǎn)品出口出現(xiàn)下滑。另一方面，2011年中國執(zhí)行持續(xù)收緊的貨幣政策，這對(duì)國內(nèi)終端企業(yè)的消費(fèi)構(gòu)成限制。受上述多方面因素影響，2011年中國鋅下游消費(fèi)增速由高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)樾》鲩L。