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　　過(guò)去一年鋁的市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，而在新年的一月份鋁價(jià)則走出一波反彈行情。最近幾日受到歐債危機(jī)的影響，市場(chǎng)投資氛圍較為謹(jǐn)慎，滬鋁連續(xù)調(diào)整數(shù)日，隨著希臘債務(wù)的利好傳出，市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)繃緊的神經(jīng)有所緩和，鋁價(jià)或?qū)⒔柚鷥蓵?huì)“佳音”平穩(wěn)回升。
　　對(duì)“兩會(huì)”預(yù)期提振市場(chǎng)信心
　　令人矚目的全國(guó)“兩會(huì)”將于3月初在北京召開。今年的經(jīng)濟(jì)引起了市場(chǎng)參與各方的關(guān)注，不排除在“兩會(huì)”期間，各代表對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，從而釋放出主流資金再度炒作的激情。也就是說(shuō)，對(duì)“兩會(huì)”的預(yù)期使市場(chǎng)氛圍相對(duì)寬松。
　　美元下行助推基本金屬反彈
　　美聯(lián)儲(chǔ)1月份議息會(huì)議決定維持0~0.25％的基準(zhǔn)利率水平不變，并且預(yù)期這一極低的利率水平將至少維持到2012年年底。過(guò)去一個(gè)月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，就業(yè)總體壓力進(jìn)一步緩解，但失業(yè)率仍然較高；家庭支出繼續(xù)增長(zhǎng)，但是固定資產(chǎn)投資增速放緩，房產(chǎn)市場(chǎng)仍然承壓。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期：未來(lái)幾個(gè)月通脹將繼續(xù)維持溫和，長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍維持穩(wěn)定；預(yù)期第二季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，失業(yè)率小幅回落，全球金融市場(chǎng)面臨的壓力使得經(jīng)濟(jì)前景面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。美元指數(shù)的下跌一定程度上支撐了基本金屬的反彈。
　　庫(kù)存回落助推鋁價(jià)上行
　　2月9日，英國(guó)期鋁庫(kù)存較前一日減少了3775噸，這是鋁庫(kù)存連續(xù)3日回落，且回落速度逐步遞增。而在此前鋁庫(kù)存表現(xiàn)并不如意，鋁價(jià)在此番反彈后回調(diào)期較長(zhǎng)，也是受庫(kù)存高企的影響。
　　上周，上海期貨交易所最新鋁庫(kù)存為283503噸，較前增加46078噸，增幅比較明顯。元宵節(jié)過(guò)后，企業(yè)陸續(xù)開工，現(xiàn)貨商將展開積極的備貨行情，但由于鋁現(xiàn)貨價(jià)格近期產(chǎn)生松動(dòng)跡象，恐影響企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，所以目前備貨略顯清淡。隨著鋁價(jià)的上漲，預(yù)計(jì)上海期貨交易所庫(kù)存將逐漸回落，從而支撐鋁價(jià)上揚(yáng)。
　　需求強(qiáng)勁支撐鋁價(jià)反彈
　　全球經(jīng)濟(jì)的不景氣直接影響到工業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格，2月8日德國(guó)公布2011年度的數(shù)據(jù)顯示，商品出口總額為10601億歐元，同比增長(zhǎng)11.4%，進(jìn)口總額9020億歐元，同比增長(zhǎng)13.2%。作為全球工業(yè)大國(guó)，其經(jīng)濟(jì)并未完全受到歐債危機(jī)的影響，仍保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，給市場(chǎng)注入了新的希望，德國(guó)的汽車制造業(yè)依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁，增加了鋁的需求量。
　　2月3日，力拓集團(tuán)表示將恢復(fù)兩條10萬(wàn)噸產(chǎn)能的生產(chǎn)線。力拓恢復(fù)其鋁冶煉產(chǎn)能表現(xiàn)出2012年鋁需求將出現(xiàn)有效增長(zhǎng)。
　　從國(guó)內(nèi)看，銅價(jià)明顯高于鋁價(jià)，這兩種產(chǎn)品同為制作電纜的原材料，有很強(qiáng)的替代性，在銅價(jià)較高的情況下，市場(chǎng)將會(huì)購(gòu)買更多的鋁替代銅制作電纜。
　　綜合來(lái)看，鋁的基本面整體向好。從歷年數(shù)據(jù)看，滬鋁大多在3月份左右迎來(lái)一波上漲的行情，主要因3月份是現(xiàn)貨商的備貨高峰期，反映在期貨上便是提前的上漲預(yù)期，國(guó)內(nèi)之前一直呼聲較高的下調(diào)存款準(zhǔn)備金率也一直沒有實(shí)現(xiàn)，在筆者看來(lái)一季度實(shí)施的可能性較大。操作上建議投資者在低點(diǎn)逢低做多，由于市場(chǎng)不確定因素較多，投資者可輕倉(cāng)少量持有。（郭小琪）