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　　時(shí)隔三個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)再下一劑猛藥，推出了被稱作QE3升級(jí)版的QE4。
　　QE4意味著什么？一個(gè)月850億美元的購債規(guī)模，一年下來就是上萬億的規(guī)模。若持續(xù)兩年，在非危機(jī)環(huán)境下，積累下來的龐大流動(dòng)性對全球的金融市場而言將是一場災(zāi)難。長期來看，它不僅將引發(fā)大宗商品價(jià)格上漲和進(jìn)一步通脹、助推“熱錢”涌入包括中國在內(nèi)的新興市場國家，更可能為下一次危機(jī)埋下伏筆。

　　升級(jí)　QE4欲鞏固復(fù)蘇成果
　　美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克寧愿落下“通脹制造者”的名號(hào)，也不想成為“衰退制造者”。在本年度最后一次議息會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布擴(kuò)大現(xiàn)有資產(chǎn)購買計(jì)劃(QE4)，并用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來明確超低利率期限。
　　美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)宣布，承諾每月將購買450億美元長期國債，并繼續(xù)執(zhí)行今年9月開始實(shí)施的每月購買400億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)的計(jì)劃，同時(shí)到期債券回籠的資金再投入市場購買債券。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)每月的資產(chǎn)采購額將達(dá)到850億元。
　　這就是為什么此次的QE4被更多業(yè)內(nèi)人士稱為QE3的“升級(jí)版”。中國銀行國際金融研究所高級(jí)分析師邊衛(wèi)紅指出，每月購買450億美元長期國債是對即將于年底到期的扭轉(zhuǎn)操作的替代，不過，購買450億美元長期國債比扭轉(zhuǎn)操作“量化”的規(guī)模更大，扭轉(zhuǎn)操作的實(shí)質(zhì)是“購買長期國債，賣出短期國債”，但此次全部是新的購買。
　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)首次將貨幣政策取向與失業(yè)率指標(biāo)掛鉤，將維持利率于接近零的水平，直到美國失業(yè)率降至6.5%，并稱只要預(yù)計(jì)未來一兩年的通脹不超過2.5%，且通脹預(yù)期受控，上述新的利率承諾就不會(huì)改變。
　　“此次美聯(lián)儲(chǔ)的聲明超出市場預(yù)期的地方在于提出了一個(gè)數(shù)字化的框架，6.5%的失業(yè)率指標(biāo)的設(shè)定，實(shí)際上給了政策調(diào)整更大的空間。這實(shí)際上提出了兩種可能性，若達(dá)到該指標(biāo)，則不再繼續(xù)寬松，若達(dá)不到，則繼續(xù)寬松。這種數(shù)字化的框架更具有政策靈活性。”邊衛(wèi)紅指出。
　　從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美國就業(yè)市場正在穩(wěn)步復(fù)蘇。盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)還是選擇了擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模，使美國經(jīng)濟(jì)能夠得到持續(xù)的復(fù)蘇。中國建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明指出，盡管在過去的一年中，美國的失業(yè)率下降得很快，房地產(chǎn)市場也恢復(fù)得不錯(cuò)，但由于全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇態(tài)勢仍比較脆弱，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)貿(mào)然停止量化寬松的步伐。
　　英國《金融時(shí)報(bào)》也稱，新政策變化表明，美國正竭盡全力重振尚不穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也表明美聯(lián)儲(chǔ)對下月可能觸發(fā)增稅減支的“財(cái)政懸崖”仍感擔(dān)憂，而且沒有對房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)的改善感到振奮。
　　星展銀行財(cái)資市場部高級(jí)副總裁王良享稱，“隨著歐債危機(jī)的緩和以及中國經(jīng)濟(jì)軟著陸，避險(xiǎn)情緒下跌，美國國債受青睞程度有所下降。若要確保房貸利率走低，加大量化寬松規(guī)模是不可避免的。”

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