“把脈”中國融資銅
——2013年中國融資銅規(guī)?；驅②吶?
2013年02月20日 9:35 3359次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
何為融資銅?
融資銅指貿易商通過銀行開出的延期付款美元信用證(一般為3-6個月),在支付15%-30%的保證金后,由銀行先行支付貨款。貿易商獲得進口銅后,或在國內市場銷售,或注冊保稅庫倉單并質押獲得貸款,或進行再出口,從而相當于獲得3-6個月的短期貸款,可以不斷循環(huán)滾動操作。
融資銅出現的原因
我們認為,國內整體信貸環(huán)境收緊、銀行放貸謹慎、企業(yè)資金成本升高是刺激融資銅現象大量出現的主要原因。尤其是國家對于房地產等特殊行業(yè)進行政策調控,使得房地產等行業(yè)獲得銀行信貸的難度更大、成本更高。融資銅相對于傳統(tǒng)的銀行信貸,無論在程序、融資限制或融資成本方面都存在一定優(yōu)勢,從而大量出現。
融資銅帶來的影響
一是導致國內進口虛高,使市場誤判中國需求。2012年在國內精煉銅消費增長疲弱的情況下,國內銅進口卻出現了顯著的增長,我們認為這其中就有融資銅因素的干擾;二是導致國內銅庫存水平較高,內外持續(xù)負價差。疲弱的實體需求、虛高的進口量結合國內產量的持續(xù)增長,是導致國內庫存上升以及內外銅價持續(xù)負價差的重要原因之一。
中短期內融資銅規(guī)?；驅②吶?br /> 綜上所訴,我們認為,一方面在國內長期投資增速可能放緩的背景下,國內銅需求增速可能逐步走弱;另一方面目前國內信貸環(huán)境整體而言趨于相對寬松,融資成本可能出現下降,加之人民幣可預見的、穩(wěn)定的升值可能已經結束,我們認為未來融資銅規(guī)模可能下降,對應國內銅進口量增速可能放緩,保稅區(qū)銅庫存存在逐步流出的可能。我們的判斷對應的風險因素在于中國信貸重新收緊、人民幣重回升值通道和中國銅冶煉規(guī)模收縮或成本上升。（瑞銀證券
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責任編輯：四筆
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