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　　隨著中國保稅區(qū)倉庫銅庫存降至歷史性低點30萬噸，困擾了國內(nèi)一年多的融資銅“定時炸彈”也悄無聲息地拆解了。
　　“漂亮！”安信期貨銅業(yè)分析師佟玲如是形容這場小戰(zhàn)役。
　　120萬噸融資銅降至30萬噸
　　權(quán)威機構(gòu)國際銅研究組織(ICSG)上周在全球5月銅市的報告中提到，中國保稅倉庫中銅庫存下滑；同時，渣打銀行在近期報告中表示，中國保稅庫的銅庫存量在今年4~7月里下降了63%至30萬噸。
　　2012年下半年開始，關(guān)于中國“融資銅”體量巨大——保稅區(qū)銅庫存最高達到120萬噸，融資銅占銅貿(mào)易總量90%的說法，曾帶給整個銅市帶來相當大的陰影，業(yè)內(nèi)甚至用“堰塞湖”來形容“融資銅”一觸即發(fā)的危險。而二季度銅價二次急轉(zhuǎn)而下的跳水，更使人擔(dān)憂“融資銅”暴倉。“融資銅泡沫會導(dǎo)致銅價大跌嗎？”，這個問題在多個場合被人提及。
　　“融資銅”簡單來說，就是銅在保稅區(qū)進出但并沒有實際貿(mào)易支撐，而是企業(yè)為了融資虛構(gòu)的貿(mào)易假象。
　　隨著7月保稅庫銅庫存量降至30萬噸，融資銅的風(fēng)險實際上已經(jīng)消化。安信期貨銅業(yè)分析師佟玲認為，從歷史數(shù)據(jù)來看，30萬是一個偏低的庫存量，融資銅風(fēng)險已經(jīng)解除。
　　國內(nèi)企業(yè)賣空倉單外加減產(chǎn)
　　消化“融資銅”風(fēng)險是一場“漂亮”的戰(zhàn)役。首先，3月底開始，工農(nóng)中建等國有四大銀行陸續(xù)下發(fā)通知不再做融資銅信用證。5月6日，國家外匯管理局下發(fā)《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》，嚴控資金流與貨物流不匹配的情況。
　　熟知內(nèi)情的人介紹，銅是一個國際化非常強的大宗商品，國內(nèi)大廠商無一例外都做套期保值，并或多或少地參與了融資銅——它曾經(jīng)支撐了高銅價。“融資銅”泡沫破滅過程中，中國銅企隨時面臨巨虧。
　　中國企業(yè)“漂亮”應(yīng)對。本報曾以《全球銅企五月齊刮減產(chǎn)風(fēng)》為題進行了部分報道。據(jù)透露，4月份，國內(nèi)銅期貨商集體做空賣出倉單和現(xiàn)貨；即5月份，江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、金川集團等龍頭企業(yè)均帶頭減產(chǎn)，造成現(xiàn)貨價格高于期貨價格，最高時這種“升水”行情達到300元/噸，這可是半年以來升水行情的階段性高點，而去年12月時，現(xiàn)貨銅與期銅“貼水”幅度曾達200元/噸。
　　另一方面，造成倫銅低于滬銅500至1000元/噸左右，6月國內(nèi)廠商趁機大量海外進口銅。上述種種措施支撐了銅價，LME主力合約期銅價格6月探底最低至6600美元，比4月底僅低200美元，隨后一路上升至超過7000美元。
　　穩(wěn)住銅價的過程中，廠商加速消化“融資銅”，致使庫存迅速回到正常水平。
　　此時，全球銅市也傳來好消息。上周，國際銅研究組織改變了之前宣稱了七個月之久的“銅供應(yīng)過剩約10萬至20萬噸”的說法，稱全球銅市5月精煉銅供應(yīng)缺口為17000噸。
　　消息傳來，期銅價格迎來新的反彈。這為中國企業(yè)進一步消化“融資銅”風(fēng)險再次提供了良機。