供求轉換+升值預期 有色金屬巨頭各享其成
2009年11月20日 9:34 17667次瀏覽 來源： 上海證券報 分類： 銅資訊
宏達股份：資源價值低估 業(yè)績提升可期
宏達股份旗下的蘭坪礦區(qū)擴產潛力將賦予業(yè)績大幅提升空間。蘭坪鉛鋅礦是公司業(yè)務重心，目前已經具備采選冶鋅金屬12萬噸產能。以蘭坪礦儲量估算，未來自產礦仍有100％至200％的提升空間。
公司鉛鋅資源價值被市場低估。通過市值/資源指標比較，我們發(fā)現公司業(yè)務價值被市場低估。取4家鉛鋅公司市值/資源權益儲量指標的中值0.67計算，宏達公司的鉛鋅業(yè)務市值為422.7億元，對應股價為41元；取中金嶺南公司指標0.40計算，公司的鉛鋅業(yè)務市值為286.89億元，對應公司股價27.8元。
磷化工業(yè)務最壞的時刻已經過去，未來存在資源收購的機會。從國內的磷礦石分布區(qū)域看，四川省為國內資源儲量第4的省份；當前公司的自有礦山已經陸續(xù)開采完畢，公司也有意在爭取一些磷礦的資源，為下游的生產提供保障。一旦公司介入磷礦業(yè)務，磷化工業(yè)務的盈利能力將重歸2006-2007年的水平。
地方政府大力扶持公司進駐釩鈦磁鐵礦，公司成長空間再度打開。四川釩鈦資源開發(fā)有限公司已經獲得鹽邊縣部分片區(qū)的探礦權，公司表示釩鈦磁鐵將是公司未來1-2年的業(yè)務重心之一。
鋅價上升對于公司業(yè)績形成雙重推動。一旦鋅價企穩(wěn)向上，蘭坪鉛鋅礦的擴建工程勢在必行，由此鋅價的上行將推升公司鋅金屬產量的倍增和噸產品毛利增加，對公司的利潤形成雙重放大效應。我們建議繼續(xù)關注公司金鼎二期項目的投建計劃、釩鈦磁鐵礦的采礦權取得及項目推進情況。
責任編輯：四筆
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