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　　業(yè)績好于預期亞太科技2015年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，同比/環(huán)比+11.3%/-2.6%，歸屬于母公司凈利潤6320萬元，折合每股收益0.06元，同比/環(huán)比+53.5%/+31.5%，好于預期。
　　評論：1）業(yè)績同比大幅提升：一是因為整個汽車行業(yè)市場需求有所回升，公司開始供應動力系統(tǒng)及車身用鋁，同時非汽車行業(yè)市場不斷開發(fā)，銷售接單穩(wěn)定；二是亞通科技產(chǎn)能進一步釋放，產(chǎn)銷量不斷提高。2）毛利率同比上升2.3ppt至22.3%。3）財務費用同比大幅降低88%，主要是人民幣匯率變動導致匯兌收益增加。
　　發(fā)展趨勢車用鋁擠壓材細分市場龍頭。受益于汽車行業(yè)過去幾年較快速度的增長，公司產(chǎn)能不斷擴充。2014年產(chǎn)能10.4萬噸，較2011年增加1.5倍，CAGR21%。預計18年產(chǎn)能將達到15.7萬噸，較14年再提高51%，CAGR11%。
　　積極布局軌交和航空用鋁材。公司使用超募資金投資12億元人民幣新擴建年產(chǎn)8萬噸鋁擠壓材項目，其中3.8萬噸為本部搬遷，另外新增4.2萬噸產(chǎn)能（其中航空和高鐵用型材3萬噸）。提前布局其他交通領域有望參與未來軌交和航空的快速發(fā)展。
　　質(zhì)量優(yōu)異和市場拓展保障穩(wěn)定增長。新增1.5萬噸汽車控制臂鋁加工材產(chǎn)能將于17年6月達產(chǎn)，8萬噸鋁擠壓材項目將于18年達產(chǎn)。老客戶拓展、新客戶認證、以及新產(chǎn)品開發(fā)保障公司2014~2018年收入和凈利潤CAGR分別接近14%和19%。
　　盈利預測調(diào)整維持2015/16年盈利預測0.28元/0.32，同比+30%/+16%。
　　假設2015/16年鋁價格同比+2%/+1%，加工費+9%/+3%，單位成本+2%/+2%，銷量+15%/+10%。
　　估值與建議公司年報公告10股送15股，原目標價變?yōu)?.72元。公司未來將持續(xù)受益于汽車用鋁行業(yè)的高速增長，上調(diào)目標價106%至20元（對應2016eP/E為62x，30%上漲空間）。維持推薦評級。
　　風險募投項目進展不及預期。