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　　目前銅市基本面信號指向不明，這主要歸因于圍繞中國市場現(xiàn)狀的不確定性。中國市場是銅消費最重要的單一驅動因素。中國的銅需求似乎要弱于此前較長一段時間的水平，但到底有多疲弱卻成為市場熱議話題，而第二季制造業(yè)活動正常的季節(jié)性上升，又進一步給前景分析蒙上一層迷霧。
　　花旗分析師在周五(5月22日)發(fā)布的報告中指出，盡管此前中國央行降息又降準，上月中國信貸依然偏緊，這是中國金屬需求最大的挑戰(zhàn)，今年年初以來對銅的看空情緒有所緩和，但大體未變。
　　和花旗不同，上月巴克萊的分析師在報告中預計，今年銅價將反彈，需要第二季度的表現(xiàn)，這個季度銅價的反彈力度最大，將為今年此后兩個季度定下基調(diào)。
　　目前銅市基本面信號指向不明，這主要歸因于圍繞中國市場現(xiàn)狀的不確定性。中國市場是銅消費最重要的單一驅動因素。
　　中國的銅需求似乎要弱于此前較長一段時間的水平，但到底有多疲弱卻成為市場熱議話題，而第二季制造業(yè)活動正常的季節(jié)性上升，又進一步給前景分析蒙上一層迷霧。
　　頂尖投行對銅的觀點分歧也表現(xiàn)在期貨市場上，以中國為首的空頭和倫敦主流看漲多頭派今年以來已經(jīng)爆發(fā)大戰(zhàn)。
　　過去一年，國際銅價至少出現(xiàn)了三次大規(guī)模拋售潮，市場普遍相信其背后推手正是來自中國的基金。
　　中國資金曾積極參與空頭1月的突襲，目前似乎在重建空倉。與此同時，多頭控制著倫敦市場的近月合約價差，亦沒有絲毫懈怠的跡象。銅市多空信號不斷積聚，為雙方提供了充足彈藥，要想結束這場苦戰(zhàn)還早得很。
　　今年以來，銅市一直上演著一場多空拉鋸戰(zhàn)。1月時，空頭壓迫倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅跌至五年低位每噸5339.50美元，贏得了首輪戰(zhàn)斗。
　　但與此同時，倫敦市場仍受惠于近月合約多倉占主導地位的情況。LME有關周三收盤倉位狀況的最新市場報告顯示，一個實體持倉量占LME未注銷倉單的50-80%。
　　這種多倉占主導的情況數(shù)月來一直是倫敦銅市的一個特征，幾乎變成倫敦價差結構的長期因素之一。所以格局很明顯，倫敦主流看漲多頭派和上海大規(guī)?？吹疹^派，市場其他力量則在兩者之間徘徊。
　　LME持倉報告(COT)顯示，自1月份以來資產(chǎn)管理公司在初步重建凈多頭。此項報告被公認為可用于大致了解投機資金的流動情況。
　　更確切地說，鑒于占主導地位多頭的存在，過去兩周中倉單注銷的速度已加快。LME系統(tǒng)中等待實物出貨的規(guī)模目前為126,625噸，占到總庫存的37.5%。
　　另一方面，可交易庫存為211,375噸，回歸到1月初的水平。與此同時，上海期交所銅庫存迅速減少，目前為173,157噸，仍高于1月初水平，但農(nóng)歷新年前后建立的庫存多已消耗殆盡。
　　很明顯，如果兩種趨勢都繼續(xù)下去，多頭將較空頭有優(yōu)勢。