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　　從主要能源價(jià)格變動(dòng)情況來看，布倫特(Brent)原油價(jià)格已從2014年9月的97.41美元/桶迅速下降到2015年1月的47.87美元/桶，跌幅超過50％。盡管此后略有回升，但目前原油價(jià)格仍然保持在50美元/桶以下。Henry Hub天然氣價(jià)格從2014年1月的4.71美元/百萬英熱單位（Dollars per Million Btu）下跌到2015年8月的2.77美元/百萬英熱單位，下跌幅度達(dá)到41.1％。國際煤炭?jī)r(jià)格（澳大利亞紐卡斯?fàn)柨喜祭蹌?dòng)力煤現(xiàn)貨離岸價(jià)(FOB)）由2014年1月的87.44美元下降到2015年9月的58.03美元，下降幅度達(dá)到33.6％。
　　從有色金屬價(jià)格變動(dòng)情況來看，中國進(jìn)口鐵礦石平均價(jià)格由2014年1月的130.74美元高點(diǎn)開始一路下跌，到2015年9月已經(jīng)下降到58.01美元，下降幅度達(dá)到55.6％。此外，包括銅、黃金、白銀等在內(nèi)的其他大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的下跌。
　　大宗商品價(jià)格會(huì)長(zhǎng)期保持低位
　　就近年來出現(xiàn)的能源資源類大宗商品價(jià)格下跌態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為這一狀況還將持續(xù)一段時(shí)期，并將呈現(xiàn)出低位弱勢(shì)震蕩特征。
　　從需求來看，全球恢復(fù)性增長(zhǎng)預(yù)期并不樂觀，大宗商品需求疲軟狀況將會(huì)繼續(xù)。2008年國際金融危機(jī)的影響仍然在延續(xù)，盡管美國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇并呈現(xiàn)出一定的穩(wěn)定性，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然緩慢，特別是歐洲難民問題將會(huì)給其帶來新的沖擊；日本前期采取的刺激政策的效應(yīng)正在衰減，結(jié)構(gòu)性改革低于預(yù)期使前期刺激政策累積了較高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)仍將處于緩慢復(fù)蘇階段。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入“新常態(tài)”，其他新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩趨勢(shì)明顯。
　　從供給來看，大宗商品供給過剩局面短期內(nèi)難以改變。受經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期需求的刺激，資本大量進(jìn)入資源能源領(lǐng)域，主要大宗商品供給出現(xiàn)顯著過剩。同時(shí)，為確保市場(chǎng)份額，主要大宗商品輸出國尚未作出產(chǎn)能調(diào)整，特別是石油輸出國組織（OPEC）仍然未進(jìn)行減產(chǎn)，而且這一狀況在短期內(nèi)難以發(fā)生改變。
　　此外，美元作為影響國際大宗商品價(jià)格走低的重要因素，升值預(yù)期不斷加強(qiáng)，意味著未來3年－5年內(nèi)多數(shù)國際大宗商品價(jià)格將進(jìn)一步承壓，會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)期維持在低位震蕩階段。
　　對(duì)中國經(jīng)濟(jì)利弊參半
　　中國作為全球重要的能源資源生產(chǎn)國、消費(fèi)國和貿(mào)易國，全球大宗商品價(jià)格的大幅下跌必然會(huì)對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生顯著影響。
　　從宏觀層面來看，全球能源資源類大宗商品價(jià)格下跌既有有利的一面，也有不利的一面。有利影響主要體現(xiàn)在：
　　一是在一定程度上減緩經(jīng)濟(jì)增速下滑。大宗商品價(jià)格的大幅下跌擴(kuò)大了中國的貿(mào)易順差，提高了凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。據(jù)IMF的Rabah Arezki和 Olivier Blanchard(2015年)測(cè)算，受此輪原油價(jià)格下跌的影響，2015年和2016年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增速可能會(huì)比基準(zhǔn)情況分別提高0.4％－0.7％和0.5％－0.9％。
　　二是有利于改善貿(mào)易條件，降低企業(yè)生產(chǎn)成本。2015年上半年中國整體進(jìn)口平均價(jià)格下降超過了10％，同期出口平均價(jià)格則與去年基本持平，這意味著對(duì)外貿(mào)易條件的改善。國際貿(mào)易條件的改善則會(huì)降低國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本。據(jù)中國商務(wù)部測(cè)算，2015年上半年僅原油、塑料、大豆等八大類大宗商品進(jìn)口價(jià)格下降就減少付匯769.5億美元（折合人民幣約4700億元）。
　　不利影響主要體現(xiàn)在：一是加劇物價(jià)下行，增加了輸入性通縮風(fēng)險(xiǎn)。輸入性成本下降是導(dǎo)致中國CPI同比連續(xù)六個(gè)月維持在2％以下的重要因素。據(jù)中國人民銀行研究局測(cè)算，如果年均油價(jià)下跌10％，中國年均CPI漲幅會(huì)下降0.2個(gè)－0.3個(gè)百分點(diǎn)。如果國際大宗商品價(jià)格進(jìn)一步下跌，物價(jià)下行壓力和輸入性通縮風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)加劇。
　　二是影響可再生能源和資源節(jié)約戰(zhàn)略的實(shí)施。主要能源價(jià)格大幅下跌會(huì)使全社會(huì)對(duì)太陽能、風(fēng)能、生物質(zhì)能等可再生能源的投資開發(fā)以及需求顯著降低，將可能延阻清潔能源取代煤炭、石油等化石能源的進(jìn)程，不利于中國能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整。同時(shí)，會(huì)對(duì)中國政府正在實(shí)施的鼓勵(lì)資源節(jié)約以及可再生能源發(fā)展的補(bǔ)貼政策帶來更大的挑戰(zhàn)，進(jìn)而對(duì)節(jié)能減排的效果產(chǎn)生不利影響。
　　從行業(yè)層面來看，煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)的問題越來越突出。受經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期過度需求的刺激，主要能源行業(yè)的投資規(guī)模和產(chǎn)能均出現(xiàn)了大幅的擴(kuò)張。經(jīng)濟(jì)放緩帶來的需求減少與大量新增產(chǎn)能和產(chǎn)量的釋放疊加在一起，使得能源行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題非常突出。這一狀況導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)和金融體系風(fēng)險(xiǎn)加大，就業(yè)壓力凸顯。例如，作為中國主體能源的煤炭，過剩產(chǎn)能達(dá)到5億－9億噸，庫存連續(xù)近40個(gè)月保持在3億噸以上，行業(yè)整體盈利能力大幅下降，虧損面不斷擴(kuò)大。
　　從企業(yè)層面來看，大宗商品價(jià)格的大幅下跌對(duì)能源類企業(yè)的經(jīng)營狀況造成了嚴(yán)重困難。中國的能源企業(yè)主要以大中型國有企業(yè)為主，中國石油(601857,股吧)、中國石化(600028,股吧)、中海油、神華集團(tuán)的年中報(bào)告顯示，自2014年以來營業(yè)收入、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了明顯下滑，特別是2015年以來下滑的幅度進(jìn)一步加大。2015年上半年，上述四大央企的營業(yè)收入同比分別下降23.95％、23.29％、34.2％、32.05％，凈利潤(rùn)分別下降62.71％、22.28％、56.1％、45.57％。
　　中國的應(yīng)對(duì)策略
　　面對(duì)全球能源資源類大宗商品價(jià)格下降帶來的沖擊和影響，我們主張從加快國內(nèi)能源市場(chǎng)改革以及積極參與全球能源資源治理兩個(gè)方面來進(jìn)行應(yīng)對(duì)。
　　第一，深化能源市場(chǎng)改革。一是進(jìn)一步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入。需要實(shí)行統(tǒng)一的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，在制定負(fù)面清單基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)和引導(dǎo)各類市場(chǎng)主體依法平等進(jìn)入負(fù)面清單以外的領(lǐng)域，推動(dòng)能源投資主體多元化。在放開油氣等資源進(jìn)口、管輸、儲(chǔ)備、配送等流通環(huán)節(jié)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步消除各種隱性的政策準(zhǔn)入壁壘和管制壁壘，放寬油氣全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的準(zhǔn)入條件。此外，應(yīng)積極推進(jìn)售電側(cè)改革，有序向社會(huì)資本放開售電業(yè)務(wù)，并推動(dòng)開放電網(wǎng)公平接入。
　　二是加快推進(jìn)能源價(jià)格市場(chǎng)化。能源價(jià)格市場(chǎng)化是能源市場(chǎng)改革的關(guān)鍵，也是改革的難點(diǎn)所在。為此，要穩(wěn)步推進(jìn)石油、電力、天然氣等能源價(jià)格改革，促進(jìn)市場(chǎng)主體多元化競(jìng)爭(zhēng)，穩(wěn)妥處理并逐步減少直至取消交叉補(bǔ)貼。
　　合理的電價(jià)結(jié)構(gòu)，應(yīng)是各類用戶的電價(jià)水平合理反映對(duì)其供電的成本。如果某類或某個(gè)用戶的電價(jià)高于或低于供電成本，而由其他用戶承擔(dān)，則形成了“電價(jià)交叉補(bǔ)貼”。目前，中國電價(jià)存在的交叉補(bǔ)貼形式：一是工商業(yè)用戶長(zhǎng)期補(bǔ)貼居民用電；二是城市用戶補(bǔ)貼農(nóng)村用戶；三是同類用戶之間存在交叉補(bǔ)貼。交叉補(bǔ)貼既不利于合理體現(xiàn)資源價(jià)值，引導(dǎo)用戶合理消費(fèi)，也未體現(xiàn)公平負(fù)擔(dān)原則。
　　今年10月15日發(fā)布的《中共中央、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)價(jià)格機(jī)制改革的若干意見》明確指出，加快推進(jìn)能源價(jià)格市場(chǎng)化，擇機(jī)放開成品油價(jià)格。同時(shí)，盡快全面理順天然氣價(jià)格，加快放開天然氣氣源和銷售價(jià)格；將輸配電價(jià)與發(fā)售電價(jià)在形成機(jī)制上分開，有序放開上網(wǎng)電價(jià)和公益性以外的銷售電價(jià)，建立主要由市場(chǎng)決定能源價(jià)格的機(jī)制。
　　三是深化能源類國企改革。深化能源類國企改革有利于提高資源配置效率。為此，要深入推進(jìn)政企分開，分離自然壟斷業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，放開競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域和環(huán)節(jié)。對(duì)自然壟斷行業(yè)，實(shí)行以政企分開、政資分開、特許經(jīng)營、政府監(jiān)管為主要內(nèi)容的改革，根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行網(wǎng)運(yùn)分開、放開競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，促進(jìn)公共資源配置市場(chǎng)化。例如，可將石油天然氣管網(wǎng)業(yè)務(wù)從上中下游一體化經(jīng)營的油氣企業(yè)中分離出來，組建若干家油氣管網(wǎng)公司，實(shí)現(xiàn)管網(wǎng)的獨(dú)立和市場(chǎng)化。此外，應(yīng)借鑒國內(nèi)外成功經(jīng)驗(yàn)，通過實(shí)施結(jié)構(gòu)性拆分，將垂直整合企業(yè)的下游競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的分支進(jìn)行剝離，通過產(chǎn)業(yè)鏈重組加快能源市場(chǎng)改革。
　　四是協(xié)調(diào)推進(jìn)節(jié)能量、可再生能源、碳排放三項(xiàng)交易體系。國務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)相關(guān)國際經(jīng)驗(yàn)的研究表明，同時(shí)推進(jìn)節(jié)能量、可再生能源、碳排放三項(xiàng)交易體系是富有成效的做法。為此，在近期應(yīng)基于中國統(tǒng)一的能源和碳減排目標(biāo)，按照行政區(qū)域劃分，在不同的省份開展碳排放交易試點(diǎn)和節(jié)能量交易試點(diǎn)。在中期，應(yīng)逐步建立全國碳排放交易機(jī)制，并研究頒布相關(guān)節(jié)能政策，對(duì)碳排放交易機(jī)制進(jìn)行補(bǔ)充。在遠(yuǎn)期，應(yīng)進(jìn)一步完善全國碳排放交易機(jī)制，協(xié)調(diào)建立統(tǒng)一的節(jié)能減排政策體系。
　　第二，積極參與全球能源與資源治理。一是推動(dòng)建立更加有效的全球能源治理框架。缺乏有效的全球能源治理體系，是當(dāng)前全球大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的重要原因。為此，各國都應(yīng)該加強(qiáng)與國際能源署等國際機(jī)構(gòu)的合作。同時(shí)，發(fā)揮金磚國家、上海合作組織、歐亞經(jīng)濟(jì)論壇等多邊合作組織的作用，建立能源和自然資源領(lǐng)域的合作機(jī)制，加強(qiáng)全球能源治理的多邊參與能力。
　　二是進(jìn)一步加強(qiáng)國際合作應(yīng)對(duì)能源安全和價(jià)格穩(wěn)定。維護(hù)能源安全和能源價(jià)格穩(wěn)定是全球能源治理的重要目標(biāo)。為此，要發(fā)揮中國在能源生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易中的重要影響力，進(jìn)一步開放能源市場(chǎng)，確保國際能源資源體系的開放性和穩(wěn)定性。同時(shí)，積極對(duì)接國際規(guī)則，完善大宗商品期貨交易市場(chǎng)，通過建立套期保值機(jī)制，應(yīng)對(duì)能源過度投機(jī)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
　　三是加強(qiáng)與其他國家在能源資源領(lǐng)域開展合作的能力。通過加強(qiáng)雙邊合作和地區(qū)性合作，推動(dòng)構(gòu)建多元、分散和可持續(xù)的資源供應(yīng)體系，尋求廣泛的能源供應(yīng)來源。支持企業(yè)參與一些重要區(qū)域的能源開發(fā)，特別是加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國家開展能源合作等。