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　　5月27日，泰康資產高峰論壇在北京舉行，在分論壇上，國泰君安首席分析師任澤平發(fā)表了《中國經濟和資本市場展望》的主題演講，他稱，我對大宗商品的判斷就是兩個，第一是反彈，不是反轉。第二這次反彈是對底部的確認。以下是演講實錄：
　　最后對大類資產的看法，政策無非是財政、貨幣、匯率改革，大類資產無非是股市、房市、債市、大宗商品，我們的看法是這樣，股票市場需要“休養(yǎng)生息”，未來業(yè)績?yōu)橹鳌Ｕ嬲軌虼┰秸鹗幨降囊欢ㄊ悄切┠軌驑I(yè)績持續(xù)超預期的真成長，從下到上的機會來了。對于債市我們短期偏謹慎，房市是分化，在去年推房子，站在現在這個時點房價從一線向二三線蔓延，房價的上漲周期一般是17個月，大致在今年年底二三線城市房價也會見頂，房價將會從快速的上漲期進入一個緩慢的上漲期。美元我們認為還在強勢周期，但是應該是階段性的見頂，我們仍然維持今年美聯儲加息的一次的判斷，原因很簡單，第一，美國仍然是弱復蘇，第二，耶倫是民主黨，11月份大選，第三，耶倫本身就是“鴿派”，經常放大家鴿子。對于大宗商品今年的波動性是會非常大，我對大宗商品的判斷就是兩個，第一是反彈，不是反轉。第二這次反彈是對底部的確認。
　　稍微展開一下對上述觀點的邏輯。大致在2015年4月份，我們的團隊最早提出“經濟L型，牛市有頂部”。A股2個月之后實現2014年5000點預測后見頂，隨后宏觀經濟漸呈L型走勢。我可以給大家報一下，從2014年到今年一季度我們的GDP增速是“7.3、7.4、7.2，7.2、7.0、6.9、6.8，6.7”所以你看到的，經濟基本是逐漸觸底L型走勢。為什么我們判斷經濟是L型的呢？未來為什么相當長的一段時間內中國經濟可能就在這樣一個底部進行盤整。雖然我們留意2008年金融危機以來中國開始增速放緩分為三波，2008、2009金融危機沖下來了，2010、2013年國外調控收緊，2014、2015年主要是三個力量。第一是看到2014、2015年中國的房地產投資告別了高增長的時代，由過去20%多的增長在去年底，2015年全年只有1%的增長，12月份當月是“-0.9”，跌掉了20多個點。房地產投資占整個中國固定資產投資的23%，1/4，房地產鏈上相關投資占整個中國固定資產投資的一半。所以2014、2015年可能官方的數據過于平滑，真實的情況我們懷疑過去的這兩年中國經濟經歷了一輪快速的下滑。我們發(fā)現經過“930、330”不斷地改善購買的金融條件，我們在2015年的下半年看到房地產銷量、價格、投資先后改善，我們在1-4月份看到房地產投資反彈到了7.2，4月份當月反彈到了9.7，所以我們可以看到房地產的“拖累性”的力量開始耗竭。第二個，2014年5月份到2015年的5月份美元指數從80漲到100，一個直接的結果就是大宗商品價格暴跌。石油從80跌到27，就在這一段。對應的就是看到中國廣泛的去庫存，我們的庫存跌到歷史的低位。隨著今年年初美元的階段性走軟，大宗商品價格的反彈，所以“去庫存”對中國經濟的拖累也接近尾聲。這是第二個拖累的一些力量。第三個是什么呢？過去這兩年美元強勢，因為公開，我們無法展開的原因，人民幣主動錨定美元，成為世界世界第二大強勢貨幣。與此同時，歐元英鎊日元貶值了20%-30%，新興金融貨幣很多貶了50%，但是人民幣錨美元基本錨成一條直線。所以你看到的一個結果就是中國出口的貿易條件可以惡化。