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　　受益于新能源汽車放量，車用高端鋰膜需求爆發(fā)，國內(nèi)鋰膜企業(yè)加速拓展?jié)穹üに嚠a(chǎn)能實現(xiàn)進口替代，有望深度受益新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高景氣。
　　隔膜是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈壁壘最高環(huán)節(jié)
　　隔膜占鋰電池成本比重僅次于正極材料及電解液，技術(shù)壁壘最高，目前隔膜在我國的技術(shù)仍需提升突破。國內(nèi)鋰離子電池隔膜生產(chǎn)企業(yè)主要以干法為主，而濕法工藝在熱穩(wěn)定性、與電解液浸潤性及熱收縮性等方面優(yōu)勢明顯，更能滿足動力鋰電池需要，因此隨著動力電池的需求爆發(fā)，濕法替代干法的趨勢已經(jīng)逐步明朗。
　　新能源汽車帶動隔膜需求放量
　　2015年中國新能源車市場躍居全球第一，2016年銷量有望達到64萬輛左右：考慮短期新能源客車受查騙補而帶來的補貼調(diào)整影響，客車整體銷量或略有下滑；受一線城市限購擠出效應(yīng)和A00和A0級車型在二、三線城市滲透的影響，預(yù)計乘用車銷量有望翻番至40萬輛左右；由于應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，推廣空間巨大，預(yù)計專用車可實現(xiàn)銷售量10-15萬輛。據(jù)測算，新能源汽車爆發(fā)式增長將產(chǎn)生4.7億m2 動力電池隔膜需求，而未來5年需求將達到37億m2，以鋰膜單價3元/m2 估算，動力鋰電隔膜將產(chǎn)生百億元以上市場空間。
　　高端產(chǎn)品景氣向上，加速進口替代
　　高端隔膜產(chǎn)品中日、韓大廠占據(jù)主要份額，打入國際鋰電池知名廠商供應(yīng)鏈是保證隔膜企業(yè)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵，因此動力鋰電客戶成為各大知名隔膜企業(yè)爭搶的對象。隨著電動車市場需求的爆發(fā)，高端隔膜與普通隔膜增速分化，高端隔膜市場有望供不應(yīng)求迎來景氣向上。國內(nèi)以濕法工藝為代表的高端鋰膜產(chǎn)能陸續(xù)上馬投產(chǎn)，加速對外資企業(yè)的進口替代，而率先實現(xiàn)高端產(chǎn)能釋放的鋰膜企業(yè)將率先受益。
　　投資建議
　　受益于新能源汽車放量，車用高端鋰膜需求爆發(fā)，國內(nèi)鋰膜企業(yè)加速拓展?jié)穹üに嚠a(chǎn)能實現(xiàn)進口替代，有望深度受益新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高景氣。重點關(guān)注滄州明珠、中材科技、勝利精密，建議關(guān)注雙杰電氣、德爾未來、云天化。
　　(廣發(fā)證券)