銅11月進口增量較大 銅供應彈性將會逐步體現(xiàn)
2016年12月10日 20:48 4233次瀏覽 來源： 華泰期貨有限公司 華泰期貨研究所 分類： 銅資訊
銅市觀點及操作建議
中期邏輯:智利國家銅業(yè)公司2017年對中國市場實際達成升水在72美元/噸,2017年中國仍然有60萬噸產(chǎn)能落地,銅精煉企業(yè)的競爭直接展開。不過,由于銅精礦供應已經(jīng)受限,加工費下降已經(jīng)體現(xiàn),因此盡管精煉產(chǎn)能擴大,但是精煉銅產(chǎn)量則受到精礦供應的限制,因此中期銅價格筑底預期明顯。
短期邏輯:上周,精煉銅進口繼續(xù)維持小幅虧損。海關(guān)后續(xù)數(shù)據(jù)顯示,10月精煉銅凈進口環(huán)比大幅度減少。在中國的銅供應格局中,精煉銅進口、精煉銅產(chǎn)量和廢銅進口量,10月總供應量僅僅114萬噸,較9月份124萬噸減少10萬噸。并且從減少的份額來看,主要是精煉銅和廢銅,而減少的原因我們主要歸于融資進口承受虧損能力下降。并且10月總供應數(shù)據(jù)再度確認了銅價格的行情主要是供應引發(fā)。
日內(nèi)走勢:滬期銅主力合約1702日內(nèi)收盤在47210元/噸,最低價格46920元/噸,最高價格47460元/噸。夜盤下跌1.68%。
12月8日及夜盤,滬銅總體整體震蕩回落,現(xiàn)貨市場好銅升水普遍繼續(xù)回升,但是濕法銅無法跟上,和好銅之間的價差再度擴大。
11月進口數(shù)據(jù)顯示,11月銅精礦進口176萬噸,環(huán)比增加40萬噸,折合精煉銅在10萬噸左右;而銅以及銅材進口量為38萬噸,環(huán)比增加9萬噸。
此外,11月份,廢銅市場成交也有所好轉(zhuǎn),基本上意味著11月廢舊銅的進口可能環(huán)比也會有增量,因此11月供應環(huán)比增加可能在20萬噸以上。
此前10月份,因總供應減少10萬噸引發(fā)銅價格大漲,而11月份,除去將10月份減少的份額彌補之后,增量也有10萬噸。
但是11月下游需求預估較10月份弱一些,銅最大的需求市場,銅桿企業(yè)11月開工率環(huán)比下滑也比較明顯,綜合其他情況來看,基本上11月下游需求環(huán)比或小幅降低,而從當前情況來看,12月需求預估也難有實際增量。
不過,由于11月銅精礦進口有部分是屬于補充庫存需要,因此預估實際釋放到市場上的增量可能在5萬噸附近。但即便如此,增量也比較有大,銅的供應彈性將會逐步體現(xiàn)。銅價格預估震蕩偏弱。
責任編輯：彭薇
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