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　　今天所有的話題都來(lái)自上面那張表。十八銅人最近沒(méi)啥事，用了點(diǎn)時(shí)間把全球幾個(gè)重要的銅礦生產(chǎn)商的年報(bào)翻了一下，取了兩個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)字：1、2016年（日歷年）的產(chǎn)量；2、2016年的生產(chǎn)成本。
　　結(jié)果很明顯，全球前十大銅礦生產(chǎn)商的入門起點(diǎn)大概在52萬(wàn)噸，最后一名是力拓。然后按從低到高的順序排名，分別是這個(gè)超級(jí)周期里新崛起的傳奇公司第一量子（First Quantum）、這個(gè)周期里越干越挫的前巨頭英美資源、智利土豪控制的安托法加斯塔公司、波蘭國(guó)有公司波蘭銅業(yè)、墨西哥土豪控制的南方銅業(yè)公司、大膽妄為狂飆突進(jìn)的嘉能可、巨頭必和必拓、智利國(guó)有公司智利國(guó)家銅業(yè)公司和作死派先鋒自由港公司。整個(gè)排行榜的產(chǎn)量范圍大概在52萬(wàn)噸到211萬(wàn)噸，其中100萬(wàn)噸以下的有6家，100-200萬(wàn)噸的3家，超過(guò)200萬(wàn)噸的就1家。如果考慮緊隨其后，也就是2016年產(chǎn)量第11名的我們偉大的五礦資源的話，前11大銅礦生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)銅量就超過(guò)1138萬(wàn)噸，約占全球銅礦產(chǎn)量的50%左右。
　　在看這些公司的生產(chǎn)成本，這里面用行業(yè)內(nèi)比較認(rèn)可的C1現(xiàn)金成本進(jìn)行比較，除了必和必拓和力拓這種屌公司不公布現(xiàn)金成本以外，其他公司的成本有2家低于1美元/磅（折2204.6美元/噸），其余均在1-1.5美元/磅這個(gè)區(qū)間里，也就是說(shuō)有50%的產(chǎn)能其現(xiàn)場(chǎng)純現(xiàn)金生產(chǎn)成本低于3300美元/噸，現(xiàn)在的銅價(jià)是5800美元/噸，這現(xiàn)金毛利空間是相當(dāng)?shù)拇?，所以這些生產(chǎn)商過(guò)的是相當(dāng)?shù)氖娣，F(xiàn)在，3300美元/噸這個(gè)數(shù)據(jù)非常具有指導(dǎo)意義，C1現(xiàn)金成本在這個(gè)值附近的項(xiàng)目非常安全，反正和巨頭門的礦成本差不多，要死大家攔在一起死，一起死之后行業(yè)一起完蛋，所以大家也都死不了。以后看項(xiàng)目，記得沒(méi)事就看看Wood Mackenzie的成本數(shù)據(jù)，起碼成本要在前50%分位的才有競(jìng)爭(zhēng)力嘛。
　　在前10名的榜單里面，其實(shí)短期內(nèi)能有增長(zhǎng)的不多，也就是南方銅業(yè)和第一量子（其實(shí)嘉能可也有，但是嘉能可那個(gè)是之前停產(chǎn)的katanga、mopani再?gòu)?fù)產(chǎn)，不是什么新項(xiàng)目，算不算短期“增長(zhǎng)”見(jiàn)仁見(jiàn)智嘍），其他的不是紙面增長(zhǎng)項(xiàng)目就是非常長(zhǎng)期的增長(zhǎng)項(xiàng)目，比如力拓再搞的蒙古OT銅礦（這項(xiàng)目搞不出來(lái)，力拓排名想往前走是沒(méi)啥戲，手里是有幾個(gè)世界級(jí)項(xiàng)目，但都不是operator，跟著別人干而已，作為世界礦業(yè)老二力拓內(nèi)心也挺苦的）和必和必拓一直在弄的奧林匹克大壩項(xiàng)目，這都得2020年以后的什么時(shí)候和大家打招呼了。反而是五礦資源，由于Las BAmbas的達(dá)產(chǎn)，2016年還得再多放出來(lái)12萬(wàn)噸左右的量，而且因?yàn)長(zhǎng)as Bambas去年有大半時(shí)間在達(dá)產(chǎn)，所以成本比較高，也就是說(shuō)這項(xiàng)目2017年的C1現(xiàn)金成本還有大幅下降的可能，所以五礦資源給出了一個(gè)相對(duì)低的成本指引區(qū)間。說(shuō)回來(lái)，五礦資源在las bambas的幫助下，很大可能是能超英美資源、第一量子和力拓的，估計(jì)能到第8，這個(gè)成績(jī)相當(dāng)驚人，充分體現(xiàn)了社會(huì)主義國(guó)家能夠集中力量辦大事的能力。
　　五礦作為貿(mào)易公司，走出去搞國(guó)際化還是挺早的，早年間想干的企業(yè)很多，后來(lái)都由于各式各樣的原因沒(méi)干成，如果早年間那幾個(gè)項(xiàng)目要是干成了，估計(jì)五礦現(xiàn)在已經(jīng)拽到天上去了。直到2008年，五礦宣布收購(gòu)澳洲的OZ礦物公司，這算是拉開(kāi)了五礦走出去從貿(mào)易商向生產(chǎn)商轉(zhuǎn)變的序幕。但是，這項(xiàng)目的收購(gòu)算成功一半，由于澳洲的審查原因，沒(méi)買到現(xiàn)在的Prominent Hill銅礦項(xiàng)目，只買到了其余的鉛鋅項(xiàng)目和位于老撾的Sepon銅金礦項(xiàng)目，這次算是五礦海外銅事業(yè)的起步。Sepon項(xiàng)目最開(kāi)始開(kāi)采的是黃金，后來(lái)黃金采沒(méi)了，才開(kāi)始開(kāi)發(fā)下面的銅礦，弄到今天，Sepon已經(jīng)年產(chǎn)8萬(wàn)噸陰極銅了，成本1.3美元/磅，很好的一個(gè)中型項(xiàng)目。收了OZ之后，五礦在09年后的大反彈中賺了暴多錢，另外也在集團(tuán)使命的感召下又花大價(jià)錢在2012年干了Anvil，拿到了位于剛果金的Kinsevere項(xiàng)目，開(kāi)始這個(gè)項(xiàng)目就想弄個(gè)6萬(wàn)噸的，中間雖然也各種不順利，但是想在產(chǎn)量也已經(jīng)穩(wěn)產(chǎn)在8萬(wàn)噸陰極銅了，成本也相對(duì)不錯(cuò)。如果只有這兩個(gè)項(xiàng)目，那么五礦最多也就能算是一個(gè)有一定影響力的中型銅礦生產(chǎn)商，但是奈何MMG是中國(guó)人的公司，而且這家中國(guó)公司背后還有一個(gè)好爹，好爹背后還有好多深口袋的金主。因此，在2014年，MMG抓住對(duì)嘉能可合并Xstrata被反壟斷的時(shí)機(jī)搞了驚天一躍，一把連并購(gòu)帶建設(shè)干了las bambas，弄進(jìn)去100億美元，中國(guó)的銀行們也慷慨解囊，給出了長(zhǎng)達(dá)18年的超長(zhǎng)期建設(shè)貸款。這個(gè)交易對(duì)MMG來(lái)說(shuō)是革命性的，這個(gè)交易使一個(gè)中型公司蛻變成一個(gè)大型公司，有機(jī)會(huì)一舉挺進(jìn)全球前列。當(dāng)然，花錢多風(fēng)險(xiǎn)也高，好在MMG算是爭(zhēng)氣，把項(xiàng)目按時(shí)間按預(yù)算投產(chǎn)掉了，而且這么大項(xiàng)目搞出個(gè)6個(gè)月就達(dá)產(chǎn)的小奇跡。還是那句話，自助者天助之。五礦資源的案例其實(shí)蠻典型的，只是這個(gè)速度在中國(guó)金主的支持下速度著實(shí)快樂(lè)一些。但拋開(kāi)速度不談，一般情況下想快速成長(zhǎng)，都是自己是個(gè)中型公司，然后和其他一些中型公司不斷合并，把公司規(guī)模做成大號(hào)中型公司后，突然抓住機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)一躍，搞個(gè)真正的世界級(jí)項(xiàng)目，如果搞成了就進(jìn)入巨頭俱樂(lè)部，搞不成就只能被其他公司吃尸體，然后別人踩著你的尸體爬上去，還別不服氣，這就是周期！
　　Super Cycle已死，有事請(qǐng)燒紙，五礦資源的案例因此就很難有被復(fù)制的基礎(chǔ)，這是宏觀大背景。而在微觀上，全球的礦企在這輪從2011年以來(lái)的下跌搞乖了，更多關(guān)注自己的資本使用紀(jì)律、生產(chǎn)力提高和提高股東回報(bào)，這種趨勢(shì)還得延續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，各大巨頭都不會(huì)去開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目，而新興企業(yè)又融不到錢去開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目。同時(shí)，巨頭們最悲劇的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了，也不太會(huì)再賣項(xiàng)目，所以各位想并購(gòu)成長(zhǎng)的最好機(jī)會(huì)也過(guò)去了。綜上，感覺(jué)五礦資源算是踏上鼓點(diǎn)了，以后那個(gè)排名內(nèi)的位次可能會(huì)不時(shí)調(diào)整，但是估計(jì)很難再有人躍上前面那個(gè)排名了。