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基本面差誘發(fā)市場恐慌 鉛價遭遇“黑色星期五”

2017年04月10日 9:15 4039次瀏覽 來源:   分類: 期貨

  上周清明開市后,市場對雄安新區(qū)設立的炒作預期使得金屬走勢小幅提振,滬鉛在1.75萬上方震蕩偏強。但周五午后滬鉛的突然跳水暴跌來得猝不及防,鉛價不僅跌破前期萬七關口臨近收盤更是一度跌停至16240元/噸,領跌商品盤面,且其恐慌情緒迅速蔓延至其他金屬走勢,截至收盤除滬錫較為抗跌外其余金屬無一幸免,滬鋅主力跌幅3.95%,滬鎳主力跌幅2.77%。究其暴跌原因,基本面差、下游需求持續(xù)慘淡是此次主導因素,市場恐慌情緒蔓延,空頭大舉增倉是滬鉛“黑色星期五”的直接導火索。

  國內外庫存走勢分化
  倫鉛庫存自3月末開始大幅持續(xù)降低,注銷倉單率已由3月中旬的35%增至55%左右,每日庫存平均減少約2500噸,總庫存量現已由前期的19萬噸左右降至17萬噸。相較于外盤庫存的持續(xù)降低,國內交易所庫存卻呈現持續(xù)增加的趨勢:截至4月7日當周,上期所鉛庫存已達7.25萬噸,較1月初的2.89萬噸增加4.36萬噸,增幅高達151%。目前國內鉛庫存已達近三年的歷史高位,市場對于鉛市基本面持續(xù)弱勢的恐慌情緒也導致了周五滬鉛暴跌行情的出現。但上周五開始庫存增量明顯放緩,已有觸頂跡象,不排除4月中下旬起庫存轉為回落的情況。因此此次大跌過后,短期鉛價或筑底企穩(wěn)于萬六上方。

  3月精煉鉛產量環(huán)比增加10%
  SMM調研數據顯示,3月全國原生鉛產量26.2萬噸,環(huán)比上升10.2%,同比下降8.4%。1-3月全國精煉鉛累計產量75.3萬噸,同比增加5.1%。3月的增量主要來自于工作日恢復正常,部分大型煉廠產量較2月恢復至正常水平。與此同時,也有部分煉廠停產減產,但對整體產量影響有限。展望4月,隨著鉛價持續(xù)下滑,現貨市場出貨困難,煉廠開始集中檢修,預計原生鉛產量環(huán)比將會所下降,4月產量預計小幅回落至23.3萬噸。

  現貨窄幅波動,成交低迷
  上周現貨鉛1#波動較小,長江有色報價基本在17450元/噸,貼水幅度在100元/噸左右,但下游需求不旺使得成交依舊清淡。周五滬期鉛暴跌發(fā)生在午后,市場來不及反應,使得現貨迅速轉為升水1000元左右。預計本周現貨價格將出現跟跌。還原鉛市場方面,上周廢電瓶鉛報價8675元/噸,還原鉛報價14400元/噸,清明節(jié)后價格均繼續(xù)回落。山東、江西等地由于環(huán)保督查冶煉廠多數停工,貨源相對偏少,對當地再生鉛價格提供些許支撐。但由于整體需求慘淡,預計本周再生鉛價格仍將維持弱勢回調走勢。

  鉛市需求慘淡,鉛價走勢下挫
  鉛蓄電池主要用于汽車(37.33%)及電動自行車(29.08%)。歷史數據顯示一二季度通常為鉛蓄電池需求淡季,主要由于汽車及電動車電池更換通常在氣溫較低的冬季,因為氣溫下降會導致老電池加速老化,發(fā)生啟動困難需要更換新電池,因此天氣回暖下游需求也逐步轉淡。據SMM調查顯示,清明開始蓄電池企業(yè)紛紛計劃放假停產,企業(yè)庫存持續(xù)拉高是停產的主要原因:目前多數企業(yè)電池庫存在25-30天,部分企業(yè)甚至已處于30天上方,遠高于其年同期水平。
  蓄電池經銷商方面,雖然3、4月份為蓄電池銷售淡季,但經過一個多月的降價促銷及減少采購等措施,多數經銷商電池庫存已較2月底到3月初時段有所減量。SMM調研結果顯示,若4月各大蓄電池企業(yè)拉大電池促銷力度,經銷商將會出現一定逢低補庫需求,而企業(yè)方面,也有可能在4月下旬后期陸續(xù)恢復一定比例的鉛剛需補庫。

  操作建議
  總體來看,鉛市基本面持續(xù)走弱,鉛蓄電池需求淡季導致市場恐慌情緒蔓延,誘發(fā)了周五的暴跌行情。隨著進入四月末五月初,蓄電池企業(yè)及經銷商庫存逐步消耗,鉛市供給過剩情況或逐步好轉,后市鉛價或在萬六附近企穩(wěn),繼續(xù)大跌可能性較小。

責任編輯:李錚

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