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    今年年初以來，鋁價呈現(xiàn)不斷上漲的態(tài)勢，在消費尚未有明顯改善的前提下，這主要依托于供給側(cè)改革的落實與涉及違規(guī)產(chǎn)能企業(yè)減產(chǎn)的執(zhí)行，市場對鋁未來供需的預(yù)期發(fā)生了轉(zhuǎn)變。鋁傳統(tǒng)行業(yè)在7、8月進入傳統(tǒng)消費的旺季，下游加工企業(yè)的規(guī)模也在不斷擴大，今年的環(huán)保檢查是否也影響了下游企業(yè)？影響的程度如何？鋁消費增速是否能實現(xiàn)？在這樣的前提下，參加了這次廣東地區(qū)鋁下游產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)研。
    本次調(diào)研一共走訪了8家企業(yè)，其中鋁型材廠5家，涉及產(chǎn)能150萬噸，涉及2016年產(chǎn)量約144萬噸，型材廠產(chǎn)能利用率平均達到94.7 %，可以說基本達到滿產(chǎn)。具體看這5家型材廠可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模越大開工率越高，其中25萬噸產(chǎn)能企業(yè)開工率為80%，而40萬噸產(chǎn)能企業(yè)開工率則接近100%。因走訪的型材廠都是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模較大的工廠，從了解到的情況看，去年開始的環(huán)保檢查對其并沒有明顯影響，但對行業(yè)內(nèi)中小型加工廠產(chǎn)生了巨大的影響。因環(huán)保檢查力度大大超出行業(yè)預(yù)期，原本廣東地區(qū)林立的中小企業(yè)因環(huán)保設(shè)施很少能達標而紛紛關(guān)停，這也導(dǎo)致今年訂單往大型型材廠集中的情況，訂單較往年有一定增長，8月訂單環(huán)比增長率中位數(shù)基本保持在7%左右，但同比增長并不明顯，也就是說，訂單出現(xiàn)一定旺季不旺的情況。具體情況來看，這一定程度歸因于近年來鋁型材廠產(chǎn)品從單條腿走路向幾條腿走路轉(zhuǎn)變。產(chǎn)品占比中，建筑型材占比從過去的100%下降至70%左右，而工業(yè)型材發(fā)展迅速，占比達到約20%，剩余的則為高端門窗家具等家居產(chǎn)品、裝飾鋁型材和電子電力等。其中鋁建筑型材主要用于下游房地產(chǎn)竣工階段，因而與房地產(chǎn)淡旺季同步性較強，但今年的房地產(chǎn)調(diào)控政策實施導(dǎo)致鋁建筑型材方面訂單量增速減緩甚至出現(xiàn)下降，而工業(yè)型材訂單量迅速增長較好的彌補了建筑材料下降帶來的訂單損失。從走訪的5家大型鋁性財產(chǎn)情況看，工業(yè)建筑型材年增速中位數(shù)為15%左右，涉及下游主要為汽車零部件如汽車防撞梁、車廂板、空調(diào)板出口、馬達外殼等。而裝飾鋁型材和家具鋁型材則是近年來新興行業(yè)，市場空間廣，集中度低，毛利潤一般能比工業(yè)材高2%到3%。走訪的5家鋁型材企業(yè)的環(huán)保設(shè)施均比較到位，因環(huán)保監(jiān)察小組的幾次檢查均合格而正常生產(chǎn)，企業(yè)在環(huán)保上的投入在2000萬到6000萬不等，中小型企業(yè)則很難負擔得起這部分投入。最后，企業(yè)給出的今年銷售增速為6%到7%，比較符合今年鋁消費預(yù)期3520萬噸所需的8%增速。
    剩余3家企業(yè)為再生鋁合金生產(chǎn)企業(yè)，涉及產(chǎn)能49萬噸，2016年產(chǎn)量約為40.5萬噸，平均開工率達82.6%，鋁合金企業(yè)開工率維持在較高水平。鋁企業(yè)情況有一定差異性，有基本原材料為廢料，僅使用少量A00鋁錠的鋁企業(yè)，主要生產(chǎn)ADC12、ADC8等；也有廢料占比60%，A00鋁錠占比40%,既生產(chǎn)ADC12等又生產(chǎn)A356、A12的企業(yè)，剩余一家企業(yè)再生鋁占比則為20%。從廢料來源看，主要是國內(nèi)廢料和進口廢料兩個途徑，其占比各個企業(yè)均有不同，進口廢料占比多的約80%，少的則只占10%到20%。一般進口的均為破碎鋁廢料，金屬含量則能達到85%以上，但國家實施禁止洋垃圾入境管理制度后行業(yè)內(nèi)進口鋁廢料中金屬含量可能提高到96%，企業(yè)以后進口料可能更多的向國內(nèi)廢料傾斜。不過國內(nèi)廢料這幾年也存在著質(zhì)量下降的問題。同時近期期貨上電解鋁價格上漲協(xié)同廢料原料減少和廢料需求增加，可能導(dǎo)致后期廢鋁價格補漲。環(huán)保檢查對合金企業(yè)影響很大，行業(yè)中鋁合金中小型企業(yè)紛紛因環(huán)保設(shè)施不達標而關(guān)停，甚至有企業(yè)表示廣州市300公里范圍內(nèi)目前已沒有任何中小鋁合金生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)，監(jiān)察力度之大可見一斑。而中小企業(yè)關(guān)停造成的訂單溢出使得大型企業(yè)訂單增加甚至滿產(chǎn)，但也有企業(yè)表示訂單增長僅有1%到2%。產(chǎn)品方面，鋁合金企業(yè)終端主要在汽車零部件和汽車輪轂方面，零部件一般與零部件企業(yè)合作，提供ADC12等鋁錠，而汽車輪轂則主要和下游輪轂廠合作，往往鋁合金企業(yè)會和汽車輪轂廠建在同一個工業(yè)園區(qū)或較近的范圍內(nèi)，鋁合金廠出廠的A356鋁水直接鋁包裝運（鋁包的有效運輸范圍大約5公里）至輪轂廠進行鑄造，以便節(jié)省能耗。走訪的3家較大的再生鋁企業(yè)，其下游與日系汽車合作的較多，日系車企對成本控制較嚴，一直實行汽車零部件零庫存管理，庫存壓力轉(zhuǎn)移至上游零部件工廠，零部件工廠則往往每月按車企需求準備至少2倍庫存，與上游鋁合金廠往往簽訂的長單，因而鋁合金廠與下游結(jié)合較緊密，訂單來源穩(wěn)定， 庫存正常保持在20天左右。目前中間零部件工廠庫存保持在1個月左右，最高庫存量有2個月，表明目前零部件廠庫存量偏低，這主要是由鋁錠價格快速上漲致使下游無法接受，造成訂單延遲導(dǎo)致。走訪的最后一家再生鋁企業(yè)，其鋁液產(chǎn)量已占總產(chǎn)量的80%，相信以后行業(yè)內(nèi)鋁液生產(chǎn)將是常態(tài)，通過鋁包裝運、保溫爐裝運，鋁液輻射的范圍能達到20公里。業(yè)內(nèi)環(huán)保成本將成為常態(tài)，幾家再生鋁企業(yè)目前環(huán)保成本均在10%以上，以后這一比例可能提升至20%到30%。而除了汽車零部件外，鋁合金在電子電力和航空航天上也有應(yīng)用，特別是國家推行5G后，基站零部件量產(chǎn)將是一個比較大的增長點。從企業(yè)16年銷售量和17年銷售量預(yù)期看，鋁合金企業(yè)消費增長率保持在3%至6%，略低于今年鋁消費預(yù)期增速8%。
    當前期鋁走勢受政策影響明顯，供應(yīng)方面，供給側(cè)改革涉及檢查產(chǎn)能約550萬噸，目前已實際減產(chǎn)250萬噸左右，剩余300萬噸仍待9月15日和10月15日環(huán)保監(jiān)察小組巡查結(jié)果而定，而取暖季2+26+3城政策影響產(chǎn)能則在330萬噸左右。同時新增產(chǎn)能中約有300萬噸仍待投產(chǎn)，指標置換目前也有約200萬噸，同時政府將來可能拿出一些以前的老舊產(chǎn)能做為指標置換之用，應(yīng)該說目前減產(chǎn)已定，但未來仍隱藏不確定因素。需求方面，通過這次調(diào)研可以發(fā)現(xiàn)，環(huán)保監(jiān)督檢查主要對中小型企業(yè)造成影響，影響程度能達到中小型企業(yè)規(guī)模的2到3成，而對于大型企業(yè)來說，今年訂單基本良好，年銷售增速均能達到7%左右，雖然因鋁錠價格上漲出現(xiàn)一些下游訂單延遲的情況，但供給側(cè)改革的政策支持將使得鋁價保持高位，9月訂單或許出現(xiàn)一些回落，但10月、11月訂單將極有可能出現(xiàn)較大幅度反彈?？傮w來說，需求端的增速能保持鋁今年3520萬噸消費預(yù)期實現(xiàn)，而供給端減產(chǎn)預(yù)期逐漸成為事實，鋁價可能在較長一段時間內(nèi)維持在16000以上的高位，等待冬季取暖政策成為事實后將還有一波向上走勢。另外，目前鋁庫存和鋁棒庫存均在高位，一部分原因是期現(xiàn)套利存在使得企業(yè)買現(xiàn)貨賣期貨，也有貿(mào)易商囤積庫存和減產(chǎn)導(dǎo)致電解槽鋁水清空鑄錠導(dǎo)致。
    從長遠看，基本面方面主要還是看取暖季涉及的330萬噸產(chǎn)能是否能夠復(fù)產(chǎn)，若明年取暖季政策仍如今年一樣嚴厲，那么及時新增產(chǎn)能在2018年能夠正產(chǎn)投產(chǎn)，在鋁消費保持約8%增速下，鋁供應(yīng)仍將面臨缺口。