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水漲船高這句話相信很多人都聽(tīng)過(guò)，但是有沒(méi)有水漲船不高的情況呢？如果一艘船漏水了，那再怎么漲水肯定也“高”不了，甚至還有沉沒(méi)的風(fēng)險(xiǎn)。

鹽湖股份股價(jià)翻倍業(yè)績(jī)巨虧 “鋰”想很豐滿現(xiàn)實(shí)很骨感？

坐擁鋰寶藏，鹽湖股份成“虧損王”

這艘沒(méi)有隨著水漲而“高”的船名叫鹽湖股份。公司10月30日晚披露的三季報(bào)顯示，公司2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.49億元，同比增長(zhǎng)4.96%；凈利潤(rùn)虧損8.59億元，同比下滑430.16%，位列A股三季報(bào)虧損王之列。而同在A股三季報(bào)虧損王之列的還有石化油服和樂(lè)視網(wǎng)等公司。

鹽湖股份坐擁中國(guó)最大的干涸內(nèi)陸鹽湖-察爾汗鹽湖，總面積為5856平方公里，是中國(guó)最大的可溶性鉀鎂鹽礦床。湖中蘊(yùn)藏著極為豐富的鉀、鈉、鎂、硼、鋰、溴等自然資源，總儲(chǔ)量為600多億噸，其中已初步探明氯化鋰儲(chǔ)量有2018萬(wàn)噸，儲(chǔ)量居全國(guó)第一位，屬于特大型的鋰礦，占全國(guó)已探明儲(chǔ)量的90%以上。

隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，鋰的市場(chǎng)需求急劇擴(kuò)大，僅僅作為鋰電池原料的碳酸鋰價(jià)格在今年就呈現(xiàn)出瘋漲的態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周工業(yè)級(jí)碳酸鋰上漲1.88%，出廠價(jià)14-16萬(wàn)元/噸；電池級(jí)碳酸鋰上漲2.23%，出廠價(jià)16-17.8萬(wàn)元/噸。而今年以來(lái)，碳酸鋰的價(jià)格更是翻了近一倍。碳酸鋰價(jià)格的居高不下，為行業(yè)內(nèi)廠家?guī)?lái)豐厚的利潤(rùn)。

但是大漲的鋰價(jià)卻并沒(méi)有給鹽湖股份帶來(lái)巨額收益，反而交出了一份巨虧8億的季報(bào)，這里面有什么蹊蹺呢？

根據(jù)鹽湖股份發(fā)布的三季報(bào)中看，導(dǎo)致巨虧的原因總結(jié)起來(lái)就是兩個(gè)字：人禍。報(bào)告顯示主，公司氯化鉀銷量較上年同期下降；鹽湖鎂業(yè)金屬鎂一體化項(xiàng)目、海納化工PVC一體化項(xiàng)目部分在建工程轉(zhuǎn)固；報(bào)告期財(cái)務(wù)利息費(fèi)用、折舊同時(shí)增加，導(dǎo)致虧損增加；海納化工2.14火災(zāi)事故影響，裝置尚未恢復(fù)生產(chǎn)；本報(bào)告期較上年同期處置間接控股子公司股權(quán)取得投資收益減少。

雖然公司的業(yè)績(jī)沒(méi)有隨高漲的鋰價(jià)漲上去，但是鹽湖股份在“鋰概念”光環(huán)的加持下，股價(jià)卻是一路漲了上去。從今年的六月份9塊錢(qián)出頭到今天的15.43元，不到半年的時(shí)間，股價(jià)就幾乎翻倍。

產(chǎn)品價(jià)格和業(yè)績(jī)背離，業(yè)績(jī)又和股價(jià)背離，鹽湖股份的這兩個(gè)背離讓投資者一頭霧水。要解釋這兩個(gè)“背離”，要從鹽湖股份的公司構(gòu)成說(shuō)起。

老牌化肥廠，轉(zhuǎn)身?yè)肀履茉?/p>

青海鹽湖工業(yè)股份有限公司，是青海省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)管理的省屬企業(yè)，公司位于中國(guó)最大的干涸內(nèi)陸鹽湖-察爾汗鹽湖，是中國(guó)目前最大的鉀肥工業(yè)生產(chǎn)基地，是青海省四大優(yōu)勢(shì)資源型企業(yè)之一，也是柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的龍頭骨干企業(yè)。

公司前身為青海鉀肥廠，1996年作為青海省的首批現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)單位，進(jìn)行了公司制改造，更名為青海鹽湖工業(yè)集團(tuán)有限公司。集團(tuán)實(shí)行母子公司的組織結(jié)構(gòu)，與所屬各公司之間為資產(chǎn)紐帶關(guān)系，各公司自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，集團(tuán)公司是決策和資產(chǎn)中心，各公司是成本和利潤(rùn)中心。

鹽湖股份的主業(yè)是生產(chǎn)鉀肥，同時(shí)每年排放老鹵量約有2億立方米/年，其鋰離子濃度在200-250毫克每升左右，折合氯化鋰20-30萬(wàn)噸。這些原料為鹽湖股份“鋰板塊”的發(fā)展奠定了獨(dú)一無(wú)二的資源優(yōu)勢(shì)。

依托此優(yōu)勢(shì)，鹽湖股份開(kāi)發(fā)利用鹽湖鋰資源要追溯到2007年。由其控股的藍(lán)科鋰業(yè)建設(shè)年產(chǎn)1萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目。2011年，引進(jìn)以“從鹽液中獲得氯化鋰的方法和實(shí)施此方法的設(shè)備”、“用于制造顆粒的吸附劑的方法和實(shí)施此方法的設(shè)備”兩項(xiàng)專利技術(shù)為主的俄羅斯吸附提鋰技術(shù)，并經(jīng)過(guò)幾年的實(shí)驗(yàn)論證和消化吸收、創(chuàng)新提升，藍(lán)科鋰業(yè)公司近年碳酸鋰產(chǎn)量逐步攀升，2012年生產(chǎn)501噸；2013年生產(chǎn)738噸；2014年生產(chǎn)1706噸；2015年生產(chǎn)3702噸；2016年生產(chǎn)3802噸。受市場(chǎng)需求旺盛，價(jià)格上揚(yáng)影響，十年來(lái)首次盈利達(dá)實(shí)現(xiàn)1.3億元。

然而，藍(lán)科鋰業(yè)的產(chǎn)能遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，這也就導(dǎo)致其無(wú)法給上市公司帶來(lái)足夠的利潤(rùn)。此外，業(yè)內(nèi)人士表示，從工業(yè)碳酸鋰到電池級(jí)碳酸鋰，提煉的成本不會(huì)低，從實(shí)驗(yàn)室到實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)還有一個(gè)不短的過(guò)程。即便實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)了，能否獲得穩(wěn)定可觀的利潤(rùn)，還難以確定，所以股價(jià)暴漲更多的是炒作。并且目前，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格處于高位，可能存在產(chǎn)業(yè)鏈有供應(yīng)商或者貿(mào)易商囤貨。未來(lái)，動(dòng)力電池級(jí)碳酸鋰有可能主要從鹽湖提鋰技術(shù)中提供，但目前的鹽湖提鋰技術(shù)并沒(méi)有成本優(yōu)勢(shì)，真正實(shí)現(xiàn)鹽湖提鋰的量產(chǎn)還需要相當(dāng)一段時(shí)間。多種原因的共同作用下，也就出現(xiàn)了原材料價(jià)格和公司業(yè)績(jī)的背離。

頭戴“鋰概念”光環(huán)，股價(jià)翻番雖然高企的碳酸鋰價(jià)格沒(méi)能給鹽湖股份的業(yè)績(jī)帶來(lái)收益，但是在二級(jí)市場(chǎng)上，鹽湖股份卻靠著“鋰概念”這個(gè)光環(huán)，股價(jià)一路水漲船高。

今年9月份，鹽湖股份曾發(fā)布公告，下屬藍(lán)科鋰業(yè)升級(jí)改造工程完工后，可逐步生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰，明年產(chǎn)能將達(dá)到1萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年6月30日，藍(lán)科鋰業(yè)共計(jì)生產(chǎn)碳酸鋰2323噸，藍(lán)科鋰業(yè)今年實(shí)施了1萬(wàn)噸碳酸鋰裝置填平補(bǔ)齊項(xiàng)目，天然氣管道引入生產(chǎn)裝置，可實(shí)現(xiàn)全年不間歇生產(chǎn)，計(jì)劃全年生產(chǎn)7000噸。2018年實(shí)現(xiàn)1萬(wàn)噸裝置達(dá)產(chǎn)。

除了改造生產(chǎn)線以外，藍(lán)科鋰業(yè)還與比亞迪達(dá)成合作。9月份公司對(duì)外稱，公司看好比亞迪電動(dòng)汽車的未來(lái)前景，計(jì)劃通過(guò)與比亞迪合作，從提產(chǎn)碳酸鋰延伸業(yè)務(wù)到汽車電池。下一步，將自主開(kāi)展“高鎂鋰比低品位鹽湖提鋰工藝集成創(chuàng)新”開(kāi)發(fā)研究，在萬(wàn)噸碳酸鋰裝置基礎(chǔ)上集成創(chuàng)新開(kāi)發(fā)更加高效的鎂鋰分離新技術(shù)和方法，形成鹽湖高效開(kāi)發(fā)和綜合利用成套技術(shù)。

如果產(chǎn)銷兩端的瓶頸打通，藍(lán)科鋰業(yè)未來(lái)有望能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的爆發(fā)。而在二級(jí)市場(chǎng)上，股價(jià)的走勢(shì)也反映出了這一市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月28日，在541只期間呈現(xiàn)融資凈買(mǎi)入狀態(tài)的兩融標(biāo)的股中，鹽湖股份期間融資凈買(mǎi)入額居首，達(dá)到15.59億元。鹽湖股份股價(jià)自今年6月份以來(lái)，到9月28日最高觸及的20.68元，三個(gè)月的時(shí)間股價(jià)漲幅高達(dá)98.98%。

買(mǎi)入or遠(yuǎn)離？

“鋰概念”板塊的上市公司在鋰價(jià)居高不下的同時(shí)水漲船高。作為行業(yè)龍頭，贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)今年以來(lái)股價(jià)漲幅讓人咋舌，截至昨日收盤(pán)贛鋒鋰業(yè)今年股價(jià)累計(jì)上漲了220%，天齊鋰業(yè)上漲了123%。與此同時(shí)，兩家公司的業(yè)績(jī)也同樣亮麗，今年前三季度，贛鋒鋰業(yè)的凈利潤(rùn)達(dá)到10億元，同比增長(zhǎng)106%；天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)理如15.2億元，同比增長(zhǎng)26.17。根據(jù)上證報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，80家涉足鋰電池的上市公司中，前三季度盈利過(guò)億元的公司數(shù)量達(dá)到52家，比亞迪、天齊鋰業(yè)等5家公司更是超過(guò)了10億元，整個(gè)行業(yè)迎來(lái)了大豐收。