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今年以來，鎳價與電池相關性提高，與不銹鋼相關性減弱已為業(yè)內所共識，這亦體現(xiàn)在2018年年初以來，背離時間久、頻率高的鎳價與不銹鋼價格上，兩者的背離在4月中旬再次出現(xiàn)。當時俄鋁被美國制裁一事發(fā)酵，令市場擔憂制裁將波及俄鎳，快速推升鎳價，但當時供需明顯失衡的300系不銹鋼價格維持下跌。

硫酸鎳-電池產(chǎn)業(yè)鏈對鎳價的利好暫告段落，此點比較明確。鎳生鐵-不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈轉為利空還是平穩(wěn)存不確定性。SMM對5——6月鎳絕 對價格持偏悲觀態(tài)度。

5月中國電池級硫酸鎳與鎳板價差將繼續(xù)收窄

5月中國電池級硫酸鎳折合金屬量（除以硫酸鎳含鎳量22%）與鎳板價差將繼續(xù)收窄，5月上旬，兩者溢價一度收窄至1.5萬元/噸鎳。從其基本面判斷，5月電池級硫酸鎳價格走勢趨弱，一是因金融去杠桿背景下，三元前驅體工廠面臨下游材料及電池廠賬期長、回款慢的資金困局，部分低端型號（NCM333）材料廠接單差，亦減少原料采購量。二是三元前驅體工廠利潤較硫酸鎳工廠薄弱，也為硫酸鎳跌價提供條件。

鎳生鐵供應逐漸增 300系不銹鋼產(chǎn)量仍需維持低產(chǎn)甚至減產(chǎn)達到平衡

4月鎳生鐵供應已突破4萬噸金屬，此后幾月將維持超4萬噸規(guī)模，并將逐步增產(chǎn)；而不銹鋼產(chǎn)量，特別是300系存在產(chǎn)量縮減預期，鎳鐵-不銹鋼這條產(chǎn)業(yè)有利空風險，需關注5月初開啟上漲的300系不銹鋼是否具有持續(xù)性，如果不具備，則此條產(chǎn)業(yè)傳遞利空信號，疊加硫酸鎳和電池端的利空，則鎳價或向下測試13000美元/噸；如果仍可持續(xù)上漲，則鎳價區(qū)間震蕩于13500——14000美元/噸。

4月底，中國300系不銹鋼庫存產(chǎn)量比維持25%高位，接近過去幾年出現(xiàn)過的高峰位置，意味著庫存壓力仍大，只能等待300系減產(chǎn)去庫存，使供需回歸平衡。

4月，中國300系不銹鋼市場陷入全面虧損，盈利能力水平高的鋼廠亦虧損，故部分鋼廠安排5月小幅減產(chǎn)，預計5-6月300系不銹鋼產(chǎn)量維持逐月小幅減少的態(tài)勢。

但5-6月300系不銹鋼產(chǎn)量是否將如SMM預期減產(chǎn)需關注兩點，1）5月初不銹鋼漲價是否具有可持續(xù)性。2）不銹鋼原料之一高碳鉻鐵價格回落速度。