市場整體氛圍偏暖銅價或保持偏強運行態(tài)勢
2025年03月18日 15:47 1510次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 孟昊
近期，受宏觀面因素快速變化影響，銅價在經歷弱勢震蕩行情后，呈現(xiàn)出上行趨勢。此前，美國個人消費支出等經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，市場對美國經濟韌性產生擔憂，多數(shù)風險資產回落，但近期宏觀驅動邊際轉向積極。國內政策力度基本符合預期，海外經濟運行雖有邊際走弱跡象，但美聯(lián)儲降息預期明顯轉向“鴿派”，市場預計，美聯(lián)儲年內降息次數(shù)為3次。從整體來看，宏觀環(huán)境再次回暖，推動銅價企穩(wěn)上行。
海外方面，美國經濟雖有走弱跡象，但制造業(yè)PMI連續(xù)保持在擴張區(qū)間，制造業(yè)復蘇仍具備一定韌性。同時，市場對美聯(lián)儲降息預期轉變較快，近期，美國經濟邊際走弱，美聯(lián)儲降息預期明顯轉向“鴿派”，緩解了市場對美國經濟的擔憂情緒。此外，特朗普關稅政策存在高度不確定性，市場難以形成一致預期。國內方面，政策表態(tài)延續(xù)積極態(tài)度，宏觀面氛圍整體偏暖。
從供應端來看，3月份，部分銅冶煉企業(yè)開始進行檢修，考慮到前期相關企業(yè)有一定備料，對3月份的實際影響或許不大。但未來原料緊張的邏輯依然存在，一是銅礦格局未扭轉，二是再生銅方面未來存在隱憂。美國再生銅出口自1月下旬便開始明顯減少，且尚未出現(xiàn)恢復跡象，結合運輸船期因素，對國內再生銅原料供應的影響或許會在3—4月份顯現(xiàn)，因此，未來銅冶煉企業(yè)排產仍有降低的可能性。
從消費端來看，近期，下游銅桿和線纜企業(yè)反饋訂單環(huán)比有不同程度恢復，同比達到季節(jié)性平均水平。目前，電網行業(yè)相關訂單尚未發(fā)力，線纜企業(yè)訂單預計將在4月份開始顯現(xiàn)。
從進出口方面來看，由于近期出口窗口打開，冶煉企業(yè)逐漸開啟出口工作，預計銅礦凈進口量級將處于偏低水平。綜上所述，國內市場將進入去庫存階段，從目前來看，去庫存預期不會超過季節(jié)性預期影響，但去庫存方向已經確立。
近期，宏觀面有所反復，但總體方向仍保持積極。從基本面來看，未來去庫存預期將延續(xù)。因此，宏微觀層面均給出偏多指引，銅價預計仍將保持偏強運行，滬銅價格運行區(qū)間為77000元~80000元／噸，倫銅價格為9400美元~9800美元／噸。
（作者單位：金瑞期貨）
責任編輯：任飛
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：m.jtclgs.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權協(xié)議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
