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　　黃金的供應

　?。ㄒ唬S金的存儲量

　　2006年世界已開采出的黃金大約有15萬噸，每年大約以2%的速度增加。世界現(xiàn)查明的黃金資源量為8.9萬噸，儲量基礎為7.7萬噸，儲量為4.8萬噸。黃金儲量和儲量基礎的靜態(tài)保證年限分別為19年和39年。

　　南非占世界查明黃金資源量和儲量基礎的50%，占世界儲量的38%；美國占世界查明資源量的12%，占世界儲量基礎的8%，世界儲量的12%。除南非和美國外，主要的黃金資源國是俄羅斯、烏茲別克斯坦、澳大利亞、加拿大、巴西等。在世界80多個黃金生產國中，美洲的產量占世界33%（其中拉美12%，加拿大7%，美國14%）；非洲占28%（其中南非22%）；亞太地區(qū)29%（其中澳大利亞占13%，中國占7%）。

　　中國已發(fā)現(xiàn)金礦床(點)7148處，已探明的1232處，包括巖金礦床573處、砂金礦床456處，伴生金礦床204處。根據中國金礦成礦地質條件，預測潛在儲量15000噸。全國除重慶外，各省、直轄市、自治區(qū)均有探明的資源。東部是至今探明金礦資源/儲量相對集中的地區(qū)。其中，巖金保有儲量最高的是山東，截止1998年保有資源儲量567噸，其次是陜西(205噸)、河南(203噸)、貴州(149噸)。

　　（二）黃金的產量

　　世界黃金市場的供應主要有以下幾個方面：世界各產金國的新產金；前蘇聯(lián)國家向世界市場售出的黃金；回收的再生黃金；一些國家官方機構，如央行黃金儲備、國際貨幣基金組織以及私人拋售的黃金。

　　1、礦產金的生產

　　礦產金的生產是黃金供應的主要來源，近十年世界礦產黃金的總量變化不大，基本維持在2500噸上下，但地區(qū)的產量變化較大。非洲、北美洲、大洋洲黃金產量呈下降趨勢，而拉丁美洲、亞洲的產量逐漸上升。年產100噸以上的國家有南非、澳大利亞、美國、中國、秘魯、俄羅斯、印度尼西亞和加拿大。

　　2006年世界黃金產量2471.1噸。與2005年相比，2006年世界金礦產量下降了3%，是10年來的最低水平。2006年我國黃金產量240.08噸，同比增長7.15%，成為世界第三大黃金生產國。

　　表1：1996-2006年世界礦產金產量及各大洲產量分布(單位：噸)

　　數據來源：《黃金年鑒2007》

　　表2：1996-2006年主要產金國礦產金產量(單位：噸)

　　數據來源：《黃金年鑒2007》

　　近五年來，我國黃金產量有較大幅度的增長。我國黃金的生產主要來自三方面：黃金企業(yè)礦產金、有色金屬冶煉企業(yè)產金、黃金冶煉企業(yè)產金。

　　中國黃金生產主要集中在山東、河南、福建、遼寧和陜西等5個地區(qū)。2005年，以上地區(qū)的總產量占全國黃金產量的58.3%。產量最大的山東省占全國產量的25.18%。

　　2、再生金的生產

　　再生金是指通過回收舊首飾及其他含金產品重新提煉的金。再生金產量與金價高低成正相關關系。

　　再生金產量主要來自于制造用金量高的地區(qū)，如印度次大陸、北美、歐洲、亞洲，是再生金主要產地。2005年，世界再生金產量886.1噸，較2004年增長1.5%。其中印度次大陸再生金產量下降12%，歐洲增長了14%。前者原因可能在于印度消費者對金的需求帶有一定的剛性，金價在一定范圍內上漲，仍“惜售”舊金首飾。而后者則由于金價的上漲及首飾供應量加大所致。2006年，世界再生金產量1107.6噸，與2005年相比增加了25%。

　　表3：1996-2006年世界經加工的再生金產量及各大洲產量分布(單位：噸)

　　數據來源：《黃金年鑒2007》

　　表4：1996-2006年主要國家經加工的再生金產量(單位：噸)

　　數據來源：《黃金年鑒2007》

　　3、官方機構售金

　　各國央行出售黃金是黃金市場供應的重要組成部分。中央銀行是世界上黃金的最大持有者，1969年官方黃金儲備為36458噸，占當時全部地表黃金存量的42.6%，而到了1998年官方黃金儲備大約為34000噸，占已開采的全部黃金存量的24.1%。按目前生產能力計算，這相當于13年的世界黃金礦產量。由于黃金的主要用途由重要儲備資產逐漸轉變?yōu)樯a珠寶的金屬原料，或者為改善本國國際收支，或為抑制國際金價，因此，30年間中央銀行的黃金儲備無論在絕對數量上和相對數量上都有很大的下降，數量的下降主要靠在黃金市場上拋售庫存儲備黃金。例如英國央行的大規(guī)模拋售、瑞士央行和國際貨幣基金組織準備減少黃金儲備就成為近期國際黃金市場金價下滑的主要原因。

　　2006年官方凈售金328噸，年同比大幅下降了51%。這種總體上的大幅下降，是由于CBGA簽約國大幅減少售金數量，以及其他地區(qū)的國家轉向凈購買。

　　表5：1996-2006年官方凈售金量(單位：噸)

　　數據來源：《黃金年鑒2007》

　?。ㄈS金的生產成本

　　黃金的生產成本影響黃金的供應量。在黃金價格不變的情況下，黃金生產成本的上升，會減少生產企業(yè)的盈利。如果成本上升過快，企業(yè)無法轉移成本，導致企業(yè)虧損，企業(yè)則會減少黃金的產出。

　　在所有重要的產金國，按美元計算的現(xiàn)金成本都在增長。2006年，世界年平均現(xiàn)金成本每盎司比上年增長了45美元，同比增長了17%，達到317美元/盎司，總成本（包括折舊）大幅上漲至401美元/盎司。折舊費每盎司增長了16美元，漲至84美元/盎司。北美生產成本增長最多，美國現(xiàn)金成本暴漲了80美元/盎司，而加拿大增長了66美元/盎司。成本膨脹更多地發(fā)生在南非，年同比平均增長了19美元/盎司。

　　表6：主要產金國歷年生產成本變化(單位:美元/盎司)

　　數據來源：《黃金年鑒2007》

　　表7：2006年世界黃金產量最大的15家公司

　　*因統(tǒng)計口徑差異，不包括中國的公司

　　**Estimate

　　來源:公司 reports;GFMS

　　數據來源：黃金礦業(yè)服務有限公司（GFMS）黃金年鑒2007

　　黃金市場的黃金供給主要有三種性質。第一是經常性供給，來自世界主要產金國，此類供給是穩(wěn)定的。第二是誘發(fā)性供給，這是由于其他因素刺激導致的供給，主要是金價上揚致使囤金者獲利拋售，或使黃金礦山加速開采。第三是調節(jié)性供給，這是一種階段性不規(guī)則的供給。如產油國因油價低迷，會因收入不足而拋售一些黃金。

　　表8：1996-2006年世界黃金供應(單位：噸)

　　數據來源：《黃金年鑒2007》，*為預估數值

　　黃金的需求

　?。ㄒ唬S金的工業(yè)消費需求

　　黃金的工業(yè)消費需求主要有以下幾方面：首飾業(yè)、電子業(yè)、牙科、官方金幣、金章和仿金幣等。

　　一般來說，世界經濟的發(fā)展速度決定了黃金的工業(yè)總需求，例如在微電子領域，越來越多地采用黃金作為保護層；在醫(yī)學以及建筑裝飾等領域，盡管科技的進步使得黃金替代品不斷出現(xiàn)，但黃金以其特殊的金屬性質使其需求量仍呈上升趨勢。電子產品、牙科、金牌、仿金幣等工業(yè)需求彈性較大但是需求所占比例較小，一般不高于10%。2006年世界電子工業(yè)需求比上年增加9%，使得總量連續(xù)第5年增長，達到304噸。

　　世界經濟的發(fā)展狀況決定了黃金的居民消費需求，在經濟持續(xù)增長，人們收入水平持續(xù)提高，生活水平不斷改善的時候，對黃金飾品、擺件等的需求就會增加。從目前黃金需求結構看，首飾需求占總市場需求的70%以上。亞洲特別是中國和印度具有黃金消費的傳統(tǒng)和習慣，并且這兩個大國的經濟正在快速發(fā)展，居民經濟收入正在快速提高。隨著居民收入的快速增長，黃金飾品的消費明顯增加。首飾制造業(yè)是黃金需求最大的行業(yè)，2006年首飾制造需求下降了16%，達到2280噸。主要原因是受金價高漲且波動劇烈的影響。印度的首飾制造業(yè)下降了14%；英國全年首飾制造下降了18%，是自1983年以來的最低水平，這歸因于首飾消費疲軟和金價高漲的雙重影響。中國首飾制造與世界大多數市場趨勢相反，用量實際上增長超過2%，達到245噸。中國首飾消費量降幅最小，這主要是國民收入強勁增長的結果。

　　工業(yè)國家與發(fā)展中國際黃金制造需求的構成有較大差異，發(fā)展中國家首飾用金占制造業(yè)用金的92%，而工業(yè)國家首飾用金占62.7%，電子工業(yè)用金占23%，發(fā)展中國家僅占1.2%。

　　2006年制造業(yè)共消費黃金2919噸，較2005年下降了11%，是15年以來的最低水平。中國成為世界第二大首飾制造國。

　　表9：1996-2006年黃金制造業(yè)(包括使用再生金)消費及分布(單位：噸)

　　數據來源：《黃金年鑒2007》

　　圖1：主要國家黃金制造業(yè)消費量比較

　　資料來源：《黃金年鑒2007》

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　　黃金儲備是央行用于防范金融風險的重要手段之一，也是衡量一個國家金融健康的重要指標。從目前各中央銀行的情況來看，俄羅斯、中國、日本作為經濟政治大國，黃金儲備量偏小。作為一個在世界經濟中有巨大影響力的國家，黃金儲備一般占到外匯儲備的10%。俄羅斯在未來數年將實施增加黃金儲備的戰(zhàn)略。南非和阿根廷央行也已經公開表態(tài)將會回收黃金增加儲備。中國、日本也將會步俄羅斯之步伐，減少美元資產而增加黃金等資產。2006年年底，我國外匯儲備達到10000億美元，而黃金儲備卻只有600多噸，僅占我國外匯儲備總額的1.2%，遠遠低于世界上發(fā)達國家的水平。從保值、增值和分散化投資的角度來看，我國將會調整外匯儲備結構，實施多元化戰(zhàn)備，包括提高黃金的儲備比例。綜上，各個國家對黃金儲備的需求尚有較大空間。

　　表10：世界官方黃金儲備比例情況（2006年底）

　　來源：世界貨幣基金組織統(tǒng)計報告（2006年底）

　　圖2：世界官方黃金儲備比較

　　資料來源：IMF，2006

　?。ㄈ┩顿Y需求

　　由于黃金儲備與保值資產的特性，對黃金還存在投資需求。對于普通投資者，投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達到保值的目的。一方面，人們利用金價波動，入市賺取利潤，另一方面，可在黃金與其他投資工具之間套利。如當美元貶值、油價上升時，黃金需求量便會有所增加，價格上漲；如當股市上漲，吸引大量資金，那么黃金需求可能會相應減少，價格下跌。

　　目前，世界局部地區(qū)政治局勢動蕩，石油、美元價格走勢不明，導致黃金價格波動比較劇烈，黃金現(xiàn)貨及依附于黃金的衍生品種眾多，黃金的投資價值凸顯，黃金的投資需求不斷放大。