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貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)加息落地 金價(jià)或?qū)㈤_(kāi)啟上漲模式

上周四美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，美元利多因素出盡，歐洲央行或?qū)⒃?019年開(kāi)啟加息通道，疊加美國(guó)特朗普貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，筆者認(rèn)為無(wú)論貨幣政策方面及全球政治不確定性方面，均對(duì)黃金形成強(qiáng)有力支撐，金價(jià)或?qū)㈤_(kāi)啟上漲模式。…

有色下游逢低采購(gòu)

3月26日，受中美貿(mào)易摩擦升溫影響，基本金屬除滬鋅以外均呈收跌之勢(shì)，其中滬鎳下跌逾3%，滬銅下跌逾 2.5%。市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒高企，基本金屬資金呈大量流出狀態(tài)，空頭繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)?！?/a>

白銀：有望迎來(lái)向上修復(fù)行情

近期，貴金屬緩緩振蕩下行，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)新任主席鮑威爾公布加息25個(gè)基點(diǎn)后，美元應(yīng)聲而下，同時(shí)貴金屬快速攀升，尤其是白銀多頭資金迅速入場(chǎng)?！?/a>

白銀有望迎來(lái)向上修復(fù)行情

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鎳庫(kù)存或持續(xù)下降

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成本塌陷疊加產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)過(guò)剩 滬鋁維持空頭思路

采暖季限產(chǎn)即將結(jié)束，屆時(shí)氧化鋁以及輔料將逐漸復(fù)產(chǎn)，后市供應(yīng)壓力加劇，氧化鋁以及陽(yáng)極價(jià)格下跌預(yù)期增強(qiáng)，進(jìn)而導(dǎo)致電解鋁成本塌陷，鋁錠庫(kù)存維持高位且拐點(diǎn)難現(xiàn)，中線基本面偏悲觀。政策方面，工信部再度強(qiáng)調(diào)推動(dòng)落實(shí)電解鋁置換工作以防范產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)美國(guó)“雙反”已引起工信部的重視，未來(lái)國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能政策執(zhí)行力度有望增強(qiáng)?！?/a>

鋅：消費(fèi)啟動(dòng)緩慢 價(jià)格弱勢(shì)明顯

國(guó)內(nèi)春節(jié)過(guò)后，滬倫兩市鋅價(jià)均表現(xiàn)疲弱。上周受宏觀因素帶動(dòng)，特朗普正式簽署公告對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品征收高關(guān)稅，將不可避免引發(fā)各國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)，打壓金屬價(jià)格，加之上周一報(bào)LME鋅庫(kù)存暴增7萬(wàn)多噸，致使兩市期鋅重挫，2月23日滬期鋅出現(xiàn)一個(gè)跳空缺口，之后連續(xù)出現(xiàn)大陰線，兩市紛紛跌破下方各支撐位，市場(chǎng)看空情緒持續(xù)增加。另外國(guó)內(nèi)春節(jié)過(guò)后消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，國(guó)內(nèi)庫(kù)存暫未出現(xiàn)明顯持續(xù)性拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)外鋅價(jià)或仍表現(xiàn)疲弱?！?/a>

節(jié)后鋅價(jià)超跌 未來(lái)仍有反彈空間

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鋁價(jià)：階段性底部形成中

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銅上攻動(dòng)能不足

自2018年首個(gè)交易日開(kāi)始，銅價(jià)就連受重挫，2月已悄然結(jié)束，銅價(jià)卻依然表現(xiàn)疲軟。3月銅市將迎來(lái)消費(fèi)旺季，盡管下游需求有望回暖，但基于2017年基數(shù)過(guò)高，需求增量難以保障，對(duì)銅價(jià)的帶動(dòng)也將有限。同時(shí)，美元指數(shù)短期反彈，也對(duì)銅價(jià)施壓?！?/a>

滬鋅短線回落 難改多頭格局

自2月16日，倫鋅連續(xù)回落，下破60日均線，市場(chǎng)看空情緒有所增加。我們認(rèn)為，鋅精礦供應(yīng)依然處于偏緊狀態(tài)，鋅終端消費(fèi)預(yù)期良好，鋅價(jià)雖然短期在庫(kù)存大幅增加等因素的影響下出現(xiàn)回落，但中長(zhǎng)期多頭格局并未發(fā)生改變?！?/a>

LME庫(kù)存跳增及美國(guó)關(guān)稅計(jì)劃施壓 期鋅觸及年內(nèi)低位

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利空因素壓制滬鋁低位振蕩

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關(guān)注滬鎳階段做多機(jī)會(huì)

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高處“不覺(jué)寒” 鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)依舊

春節(jié)前后，雖然整個(gè)下游進(jìn)入放假狀態(tài)，消費(fèi)趨于清淡，但是在硫酸鎳需求預(yù)期較好以及弱美元帶動(dòng)下，倫鎳刷新近幾年的高位至14420美元/噸。雖然印尼多次批復(fù)紅土鎳礦配額，但鎳價(jià)并未出現(xiàn)明顯回落，依舊在高位運(yùn)行。筆者認(rèn)為，在硫酸鎳需求預(yù)期大幅增長(zhǎng)的支撐下，鎳價(jià)將維持高位運(yùn)行?！?/a>

不銹鋼需求未恢復(fù) 滬鎳短期上漲空間受限

在近日黑色系偏強(qiáng)走勢(shì)的提振下，有色金屬中與之沾親的滬鎳期貨也表現(xiàn)不俗。截至昨日收盤，滬鎳期貨主力1805合約盤終收漲1%至106000元/噸，創(chuàng)下“三連陽(yáng)”。不過(guò)分析人士表示，由于終端不銹鋼需求市場(chǎng)尚未恢復(fù)，且短期國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降幅度還比較緩慢，短期滬鎳上漲空間將有限，或以震蕩走勢(shì)為主?！?/a>

現(xiàn)貨貼水將繼續(xù)縮窄 有色市場(chǎng)回暖

2月26日，基本金屬期貨繼續(xù)呈現(xiàn)分化走勢(shì)，除滬錫振蕩收跌之外，其余品種均呈上漲之勢(shì)，滬鎳漲幅居前?！?/a>

滬銅調(diào)整提供做多機(jī)會(huì)

春節(jié)期間，倫銅沖高回落，但在40日線附近遇到較強(qiáng)支撐。我們認(rèn)為，后期銅價(jià)將繼續(xù)保持多頭格局，短期回落將為投資者提供買入機(jī)會(huì)，主要邏輯是全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，銅需求將持續(xù)增加，但銅原料供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)?！?/a>

銅價(jià)企穩(wěn) 反彈時(shí)機(jī)仍需等待

滬銅在節(jié)前觸底51100元/噸后反彈態(tài)勢(shì)明顯，3月以后，隨著開(kāi)工率以及需求的增加，將利于銅價(jià)企穩(wěn)。此外，遠(yuǎn)月合約增倉(cāng)明顯，市場(chǎng)表現(xiàn)出對(duì)未來(lái)銅價(jià)的良好預(yù)期。目前1805至1902合約仍然保持良好的升水格局，2018年銅礦生產(chǎn)擾動(dòng)率依舊維持高位，這將提升銅價(jià)階段性單邊行情的概率?！?/a>

誰(shuí)導(dǎo)演“鈷”價(jià)風(fēng)云這場(chǎng)戲

　　就像早期的工業(yè)革命帶來(lái)了銅鋁鉛鋅等基本金屬需求的大規(guī)模增長(zhǎng)，一些新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)則讓一些小金屬迎來(lái)了春天。近年來(lái)，隨著新能源汽車和手機(jī)等3C數(shù)碼產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，作為制作電池重要原材料之一的鈷，其需求和價(jià)格出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。 　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)演進(jìn)看，全球新能源汽車發(fā)展方向已定，加上消費(fèi)電子升級(jí)等因素，小金屬鈷有望迎來(lái)消費(fèi)大周期。在終端客戶鎖定供應(yīng)的情況下，市場(chǎng)對(duì)鈷的價(jià)格持續(xù)樂(lè)觀。不過(guò)，考慮到鈷價(jià)短期漲幅迅速，且已脫離供需基本面，此外，價(jià)格持續(xù)上漲之后，供應(yīng)增加概率變大，鈷價(jià)回調(diào)可能性增加?！?/a>