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　　多次質(zhì)押復(fù)式套現(xiàn)，周正毅把自己玩進了監(jiān)獄
　　相較于單式套現(xiàn)路徑而言，更具有技術(shù)含量和冒險精神的是一手銅復(fù)式套現(xiàn)多次的玩法。
　　一位銀行支行行長告訴記者，一份銅采購合同的交割僅用相關(guān)銀行開具的一份信用證完成是進口貿(mào)易中再正常不過的事情，即使有套現(xiàn)行為也是在《票據(jù)法》等金融法律法規(guī)允許范圍內(nèi)，打時間差占用銀行少量資金，其所套用的金額周期也一般較短。
　　“但若是采用更具有冒險精神的復(fù)式套現(xiàn)方法，則能實現(xiàn)一手銅套出幾倍于交易金額的信貸額度。”他說。而具有多重母子關(guān)系的關(guān)聯(lián)公司和具有廣泛海外注冊控股關(guān)系的關(guān)聯(lián)公司，則利用關(guān)聯(lián)交易最終為這種復(fù)式套現(xiàn)提供了生發(fā)的土壤和基礎(chǔ)。
　　張百平所說的W公司的K，4個月后沒能按時收回借給P的500萬元。
　　若幸運的話，恰趕上現(xiàn)貨銅漲勢正兇，于是K叫手下及時出貨，所得資金不光可以先償還將近到期的貿(mào)易融資款項，還有頗豐的升值差價收益。于是K仗義地讓P繼續(xù)占用著借款。這便是最喜劇的收局方式了。
　　然而，故事卻意外地“拐”了。由于銅現(xiàn)貨價格向下波動，K也未能及時找到好的銅買家，所以無法用賣銅的錢按期償還銀行的貿(mào)易融資，只好將銅先賣給自家公司控股的子公司，然后由W公司母公司把子公司付來的貨款先還給銀行，再通過二次倉單或者實物質(zhì)押融資重新取回這筆錢。
　　但到此時，二次質(zhì)押所取得的動產(chǎn)融資額度最多只能為500萬元人民幣，已不能與第一次質(zhì)押相提并論，再加上相關(guān)的手續(xù)費用的再次支出，W公司不得不為此背負正在逐步加重的融資成本。
　　好在，中國房地產(chǎn)業(yè)每次消沉個一年半載的便會迎來大幅反彈，1年后P打了個成功的翻身仗，及時還上了K的500萬元及相當(dāng)于本金80%的豐厚回報。同時，出于感激和傍大樹的想法，P主動提出以低于市值一半的低價轉(zhuǎn)讓其15%的房地產(chǎn)開發(fā)公司的股份給W公司。
　　于是，K和W公司最終在做了P的“救世主”之余，不但獲利頗豐，還成功地切入了房地產(chǎn)業(yè)，為W公司緊跟國資委當(dāng)時提出的“走經(jīng)營的多元化道路”的精神提供了政治資本。
　　W公司和K是幸運的，其實復(fù)式貿(mào)易融資套現(xiàn)的路徑也是一條比較容易玩出火的路。
　　2007年被抓并被判處有期徒刑16年的“上海首富”周正毅，當(dāng)年就是“成也于斯、敗也于斯”。
　　與周正毅同期的有色金屬交易人士說，就技術(shù)和法律層面而言，周正毅絕對算得上有色金屬貿(mào)易融資的頂尖高手，其當(dāng)年利用進口現(xiàn)銅和期銅進行復(fù)合式貿(mào)易融資的操盤手法之高明，至今仍無人可及，如果不是后來玩過了火，周正毅應(yīng)該不會出事。
　　周正毅案的法律文件顯示，周正毅就“折”在了利用其掌控的農(nóng)凱集團及上海農(nóng)凱工貿(mào)有限公司等15家關(guān)聯(lián)企業(yè)及利源公司之間進行電解銅虛假交易之事上。
　　據(jù)一位了解當(dāng)年情況的人士介紹，從1999年起，周正毅就開始通過手下的農(nóng)凱集團在實際購入電解銅并全部對外銷售。此后，他發(fā)現(xiàn)了貿(mào)易融資的這條通途。
　　于是，他先讓自己擔(dān)任法人的農(nóng)凱集團與國外企業(yè)達成進口電解銅的商業(yè)合同或者協(xié)議，并合法地向第一個銀行申請并開立出信用證，然后將這個信用證交給國外賣家，國外賣家在收到信用證后按照合同或協(xié)議的約定把電解銅裝船發(fā)給農(nóng)凱集團。
　　一般來說，如果賣家是新加坡的供應(yīng)商，貨船大概15天就可以到達上海外高橋港。而后，周正毅就拿著農(nóng)凱集團的這套倉單去找另一家銀行，要求進行標準倉單質(zhì)押融資。
　　這樣，周正毅就通過抵押該倉單給銀行，將需要一定時期進行交易周轉(zhuǎn)變現(xiàn)的電解銅以最快的速度盤活成了流動資金。
　　而上述的貿(mào)易融資到目前為止也毫無操作上的瑕疵，完全是在中國當(dāng)時所適行的法律法規(guī)允許的范疇內(nèi)。
　　然而，周正毅卻將這一融資游戲玩了下去。
　　他在進行完上述貿(mào)易融資行為后，并不想到期按時地向銀行償還上述融資。最初令他有這種想法的原因是，趕上2001年至2002年和國際銅價格的意外大跌時，他所進口的電解銅因為不想虧本，也無法及時找到買家賣出。
　　可是該項融資到期之日越來越近，誰能在此時甘當(dāng)冤大頭，用高價購買成本高于市場價的銅呢？除非是自己人。
　　一籌莫展之際，周正毅想到了在自己所掌控的多級關(guān)聯(lián)公司進行關(guān)聯(lián)交易，以多次實現(xiàn)倉單質(zhì)押融資，然而用后一次融到的資金償還前一次的貿(mào)易融資，直到電解銅市場價格漲至理想高點后，再賣出，實現(xiàn)還款并獲得豐厚利潤。
　　所以，他首先將已進行倉單質(zhì)押融資的這手電解銅轉(zhuǎn)賣給二級關(guān)聯(lián)公司上海農(nóng)凱來償付前項融資；購得銅的上海農(nóng)凱又可以向銀行進行倉單質(zhì)押融資，從而取得該項短期融資的延期；在該項融資即將到期前，上海農(nóng)凱又可以將這手電解銅轉(zhuǎn)賣給三級關(guān)聯(lián)公司；依此類推，此類交易依次在其控制的15個子公司中輪轉(zhuǎn)，最終實現(xiàn)了其長期占用該項短期融資款項的目的。
　　即使到了這一步，上述關(guān)聯(lián)交易和貿(mào)易融資也絕不會令周正毅受到刑罰的追究，可惜他千算萬算唯獨算丟了電解銅關(guān)聯(lián)交易之間也存在著嚴肅的增值稅問題，這令他身陷囹圄。
　　但必須承認的一點是，上述W公司和周正毅采用的這種復(fù)式銅貿(mào)易融資套現(xiàn)并不會增加企業(yè)進口銅的庫存。
　　從這點來說，K和周正毅都是明智的，比他們更聰明的是有些A股上市公司為了避開證監(jiān)會等國家監(jiān)管職能機器對上市公司關(guān)聯(lián)交易的追查，往往還會在這種復(fù)式貿(mào)易融資套現(xiàn)中扯入多個境外的子公司或者關(guān)聯(lián)公司進行關(guān)聯(lián)交易（如圖7），以制造跨國境監(jiān)管難度，最終達到繞開A股監(jiān)管的目的。
　　另外一種比較常見的模式是，某中資企業(yè)多次向一家國外關(guān)聯(lián)方進行進口交易，即一個企業(yè)在短期內(nèi)重復(fù)實現(xiàn)單式套現(xiàn)套路。這才是導(dǎo)致中國港口倉庫存貨的急劇增加的元兇。
　　為了平衡庫存，進口企業(yè)將不得不考慮把部分銅庫存再出口，復(fù)又進口，反復(fù)套現(xiàn)的模式。

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