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市場避險情緒升溫 黃金股領(lǐng)銜 貴金屬板塊集體走強

12月4日,A股三大股指全線低開，股指維持震蕩盤整，整體上來看，深強滬弱格局明顯?！?/a>

錫業(yè)股份：文山鋅銦注冊資本擬增至11億元

11月28日，錫業(yè)股份公布，為優(yōu)化文山鋅銦資本結(jié)構(gòu)，有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高其獨立發(fā)展能力、盈利能力、抗風(fēng)險能力及融資能力，公司擬將此次投入鋅銦冶煉項目募集資金中的6億元對該項目實施主體文山鋅銦進(jìn)行增資(全部增加為實收資本)，此次增資完成后文山鋅銦注冊資本由目前的5億元增加到11億元?！?/a>

滬鋼 謹(jǐn)防高位回調(diào)風(fēng)險

　近期螺紋鋼(3631, 12.00, 0.33%)大幅上漲，主力2001合約在兩周內(nèi)漲幅超過10%。本輪螺紋鋼大幅上漲的主要原因在于短期供需錯配，四季度地產(chǎn)需求持續(xù)向好，供應(yīng)受到利潤和行政限產(chǎn)壓制，鋼材庫存快速下降，局部地區(qū)甚至出現(xiàn)規(guī)格短缺的情況。…

供給預(yù)期寬松 產(chǎn)能壓制鋁價格上漲

進(jìn)入2019年，滬鋁價格經(jīng)歷了底部震蕩、反彈、再下行的過程。期間，宏觀事件成為了主要驅(qū)動因素，在面臨經(jīng)濟調(diào)整期的宏觀大背景下，滬鋁也難以獨善其身。之前消息面的利好消化過后，仍然是“一地雞毛”。…

多重利空因素影響 鎳價或存繼續(xù)下破可能

受印尼禁礦政策影響，鎳價于9月3日上沖年內(nèi)最高點14.919萬元/噸，而后就開始震蕩下跌，11月以來，鎳價更是走出一波流暢的下跌行情?！?/a>

庫存即將見底 鋁價不宜悲觀

　電解鋁利潤水平在2018年見底。隨著氧化鋁價在海德魯復(fù)產(chǎn)后大幅走弱，電解鋁企業(yè)利潤得以大幅修復(fù)，目前現(xiàn)金利潤水平較高。鋁下游制造業(yè)庫存處在底部區(qū)間，進(jìn)入2020年，如果貿(mào)易局勢緩和，制造業(yè)將溫和復(fù)蘇，從而帶動鋁價上行?！?/a>

基本面偏空 鋅價或再創(chuàng)新低

　　11月22日，滬鋅指數(shù)跌破1.8萬元/噸整數(shù)關(guān)口，最低跌至1.7885萬元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低。從基本面來看，目前供應(yīng)端的壓力依然明顯：冶煉廠利潤豐厚，精煉鋅單月產(chǎn)量創(chuàng)新高，下游需求在傳統(tǒng)消費淡季難有亮眼表現(xiàn)。從外盤來看，外盤庫存回升，導(dǎo)致外盤現(xiàn)貨升水走弱，而且美元依舊堅挺，倫鋅回暖存在壓力。綜合來看，在基本面影響下，滬鋅指數(shù)還有再創(chuàng)新低的可能。 …

汽車市場回暖或助鋁價上行

　截至11月25日收盤，滬鋁2001合約11月微幅上漲0.04%，波動不大。氧化鋁價格保持在2500元/噸附近，加上電煤價格緩慢下跌，電解鋁企業(yè)利潤得以維持在較高水平。隨著下游汽車行業(yè)銷售回暖，鋁價可能上行，帶動整個電解鋁行業(yè)補庫存。…

限產(chǎn)再度來襲 鐵礦石價格區(qū)間下移

鐵礦石繼續(xù)震蕩下行概率較大，做空鐵礦2001合約是符合邏輯的操作策略?！?/a>

淡季需求疲弱 鋁價短線承壓下行

需求即將在季節(jié)性淡季中走弱，前期冶煉利潤持續(xù)處于高位使得復(fù)產(chǎn)和新投產(chǎn)產(chǎn)能十分可觀，供需缺口不斷修復(fù)。預(yù)計12月中下旬將迎來庫存拐點，鋁價將承壓下行?！?/a>

鐵礦石價格指數(shù)回落 后期仍有下行空間

10月份，鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)回落。鐵礦(647, -10.00, -1.52%)石需求強度下降，港口庫存繼續(xù)攀升，鐵礦石價格波動下行。隨著后期天氣轉(zhuǎn)冷，需求進(jìn)一步減少，鐵礦石市場供大于求態(tài)勢將更為突出，鐵礦石價格仍有下行空間?！?/a>

滬鎳 短期仍然承壓

　短期來看，年前鎳礦進(jìn)口量或稍有回落，但煉廠前期有一定的備貨；國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量維持高位，且年底前仍有產(chǎn)能釋放；國內(nèi)庫存累積，短期供應(yīng)偏寬松。不銹鋼庫存較高，不銹鋼廠利潤受到擠壓，有檢修預(yù)期；新能源汽車遇冷，三元電池消費減弱。因此，短期鎳價仍將承壓。…

減產(chǎn)預(yù)期增強 鎳價下方存在支撐

短期鋼價依舊難有好轉(zhuǎn)，對整個產(chǎn)業(yè)形成壓力，鎳價在鋼市的負(fù)反饋下，技術(shù)上表現(xiàn)仍偏弱，但隨著印尼礦進(jìn)口窗口關(guān)閉臨近，國內(nèi)鐵廠減產(chǎn)預(yù)期增強，或?qū)︽噧r形成支撐?！?/a>

明年大宗商品運行重心有望抬升 部分貴金屬及農(nóng)產(chǎn)品料成多頭主力

文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，2019年以來文華商品指數(shù)微漲0.19%，2018年該指數(shù)下跌6.55%。多家研究機構(gòu)認(rèn)為，自2016年創(chuàng)出本輪周期價格最低點以來，大宗商品價格運行重心在震蕩中出現(xiàn)抬升，2020年這一趨勢有望延續(xù)，其中貴金屬、銅及部分農(nóng)產(chǎn)品有望成為多頭品種主力?！?/a>

基本面壓制 滬鋁偏弱運行

上期所鋁庫存自2019年伊始便進(jìn)入持續(xù)去庫存階段，并于前一周達(dá)到年內(nèi)低位，致使1911合約出現(xiàn)擠倉風(fēng)險，該合約前一周價格一路走高至最后交易日才有所回落。大量注冊倉單進(jìn)行交割之后，上期所鋁庫存小幅回升，1912合約空單再次面臨交割風(fēng)險有所降低。…

白銀仍面臨小幅供應(yīng)過剩 投資情緒改善有助推升價格

銀價在9月初升至19.65美元的三年高位，與此同時，黃金/白銀比率跌至一年低點。銀價目前輕松維持在2019年上半年交投區(qū)間上方。就全年而言，Metals Focus預(yù)計2019年銀價平均為16.20美元，比去年上漲3%?！?/a>

印尼鎳礦出口劇增 滬鎳維持偏空思路

受鎳鐵生產(chǎn)利潤依然可觀推動，鎳鐵廠運行產(chǎn)能維持增長態(tài)勢。1~10月國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量為48.3萬金屬噸，同比增長29.2%。雖然印尼禁礦導(dǎo)致原料供應(yīng)大幅收緊，但由于國內(nèi)鋼廠提前備貨鎖定部分貨源，年內(nèi)鎳鐵供應(yīng)料延續(xù)高位?！?/a>

利多有限 滬銅上方壓力猶存

目前市場預(yù)期四季度的廢銅將大幅縮減，若今年廢銅進(jìn)口量縮減一半，精煉銅產(chǎn)量增幅將受到一定限制。在上有壓力、下有支撐的背景下，預(yù)計近期滬銅(46920, -180.00, -0.38%)將以寬幅振蕩格局為主，運行范圍為46750~47350。…

宏觀利好預(yù)期下謹(jǐn)慎對待白銀反彈

在全球經(jīng)濟增速放緩、美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向降息、海外風(fēng)險事件頻出的大背景下，黃金價格持續(xù)攀升?！?/a>

鋰鈷需求共振 價格將迎反轉(zhuǎn)

隨著鈷鎳價格周期的變化，在2020年新能源汽車和5G手機換機潮的拉動下，鋰鈷電池產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來大機會。…